文章核心观点 - 步入2026年，医疗板块在政策环境改善、创新成果规模化兑现及设备更新政策支持下，展现出强劲的复苏迹象，行业逻辑正从“估值压制”转向“价值回归” [1][19] - 市场资金正持续从宽基ETF流向以医疗为代表的行业主题ETF，医疗ETF（512170）近期资金大幅流入是板块吸引力提升的直接体现 [1][19] 当前医疗板块的核心逻辑与利好因素 - 核心逻辑一：从“贩卖预期”到“业绩兑现”的跨越：国产医疗器械的改进式与突破式创新被全球市场认可，出海逻辑成为行业增长新引擎，技术输出带来的收益正转化为报表利润，改善了板块盈利质量 [3][21] - 从医疗板块相关公司的2025业绩预告观察，符合预期和超预期比例较高，行业景气度可观 [3][21] - 多家公司业绩预告显示积极信号，例如药明康德（603259）在2026年1月15日的二次鉴定结果可能超预期，华大智造（688114）、康龙化成（300759）等多家公司可能符合预期 [5][23] - AI医疗在2026年开年爆发，AI辅助诊断、AI制药等技术在提升医院运营效率和缩短研发周期上展示了明确的降本增效能力，不仅是情绪炒作 [5][23] - 核心逻辑二：政策环境由“唯快不破”转向“价值共赢”：曾经让市场“闻之色变”的集采和医保谈判在2026年初释放了温和信号 [6][24] - 医疗器械板块迎来创新器械审批通道优化，同时集采规则持续优化，有助于改善行业竞争格局，修复企业盈利能力 [8][26] - 脑机接口、AI医疗、手术机器人等前沿领域获得政策支持，为板块注入新的科技属性与增长预期，医保局近期发布手术机器人定价指南，直接利好国产企业商业化落地 [8][26] - 国务院近期修订的《药品管理法实施条例》引入了市场独占期制度，从法治层面保护创新，极大地提振了长线资金对医药研发投入的信心 [9][27] - 核心逻辑三：医疗设备更新的“真金白银”支持：2026年，国家“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策优化升级，第一批625亿元超长期特别国债资金已提前下达，重点支持医疗领域的设备更新，对以医疗器械为主的上市公司构成直接利好 [10][28] - 国内医疗机构存在大量老旧设备替换需求，加上国产替代的政策加持，具备核心技术壁垒的国产影像、手术机器人及体外诊断IVD龙头企业，正在迎来订单与市场份额的双重提升 [10][28] 医疗ETF（512170）近期资金大幅流入的原因 - 医疗ETF（512170）作为目前A股规模领先的医疗主题ETF，近期单日份额增长频繁破亿，规模突破260亿元 [14][32] - 驱动因素一：极高的性价比与“底部共识”：尽管近期有所反弹，但从中长期来看，中证医疗指数的估值仍处于历史底部区间，PE仍低于近10年60%以上时机区间，具备配置性价比，资金通过ETF进行“左侧布局” [14][32] - 整个医药生物相关ETF近期资金流入显著，近一周截至2026年1月28日全市场净流入达70.26亿元，近一月净流入119.69亿元 [14][32] - 驱动因素二：指数覆盖核心领域：医疗ETF（512170）紧密跟踪中证医疗指数，成分股涵盖了医疗器械（53.17%）和医疗服务、医美、CXO（占比约4成）等核心领域 [14][32] - 驱动因素三：流动性好，适合配置：医疗ETF是目前两融成交最为活跃的医疗类ETF之一，规模大、流动性好，适合机构投资者和个人投资者进行资金配置或波段操作 [16][34] - 资金大幅流入反映了投资者对以下因素的认可：1）板块经历调整后，估值处于历史相对低位，具备修复潜力；2）政策与产业趋势提供了清晰的成长路径；3）ETF作为高效工具，方便投资者一键布局行业复苏与成长红利 [16][34] 市场表现与资金流向 - 医疗ETF（512170）1月28日吸金4.99亿元，至此连续9个交易日申赎净流入，累计吸金18亿元 [1][19] - 近期，资金正持续从宽基ETF流向以医疗为代表的行业主题ETF [1][19]