公司上市与市场表现 - 公司于港交所上市，股票代码1768.HK，上市首日开盘大涨88.08%，报445港元，总市值达952.75亿港元 [1] - 全球发售1410.1万股H股，公开发售认购倍数超过1500倍，8家基石投资者合计认购15亿港元，包括腾讯、淡马锡与贝莱德等 [1] - 预计净筹资30亿港元以上，集资将主要用于产品开发、丰富商品品类和提升供应链能力 [1] 行业地位与竞争优势 - 按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司是中国最大的连锁零售商；按2024年食品饮料产品GMV计，是中国第四大连锁零售商，并保持高速增长 [1] - 根据中国连锁经营协会资料，公司位列2024年中国连锁前十位之一，也是其中增长最快的连锁商 [1] - 公司提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品，门店多位于人流量大、易见易达的街边位置 [1] - 公司通过直接向厂商采购并直接面向消费者销售，减少中间环节，实现规模经济 [1] - 2024年公司以555亿元GMV和近1.5万家门店的规模居市场首位，通过“零食很忙”与“赵一鸣零食”双品牌融合协同，实现全国市场广泛覆盖 [3] 行业市场前景 - 中国休闲食品饮料零售是一个规模超3.7万亿元、持续稳定增长的广阔市场 [2] - 行业正经历两大结构性变化：渠道向专业化量贩模式集中，其增速远超传统商超渠道，2019-2024年专卖店GMV CAGR约14%；市场持续下沉，下沉市场在规模和增速上已成为增长主动力 [2] - 中国人均零食消费量与消费额相较发达国家仍有翻倍以上空间，行业天花板高 [2] - 公司增长深度契合休闲零食量贩化、消费需求追求极致“质价比”以及市场持续下沉的核心趋势 [3] 财务数据与盈利预测 - 2023年营业总收入102.9532亿元，同比增长140.22%；归母净利润2.1743亿元，同比增长203.45% [3] - 2024年营业总收入393.4351亿元，同比增长282.15%；归母净利润8.337亿元，同比增长283.44% [3] - 东吴证券预测2025年营业总收入645.2241亿元，同比增长64.00%；归母净利润22.4645亿元，同比增长169.45% [3] - 预测2026年营业总收入821.9978亿元，同比增长27.40%；归母净利润30.193亿元，同比增长34.40% [3] - 预测2027年营业总收入943.8492亿元，同比增长14.82%；归母净利润37.3159亿元，同比增长23.59% [3] - 东吴证券预测公司2025-2027年营业收入分别为645亿元、822亿元和944亿元，归母净利润分别为22亿元、30亿元和37亿元 [4]