核心观点 - 交银国际维持对中国生物制药的"买入"评级，但将贴现现金流目标价下调至8.5港元 [1] - 公司业绩增速有望在2026至2027年维持双位数增长 [1] - 公司正从管线扩张升级为下一代技术平台布局，从引进升级为引进与出海并行，全球大型跨国药企雏形初显 [1] 业绩与财务预测 - 调整公司2025至2027年净利润预测分别为下跌6%、增长9%、下跌2% [1] - 利润率有改善空间，得益于降本增效及收入结构改善 [1] 增长驱动因素 - 现有大单品和多个新上市产品将贡献增量 [1] - 公司面临的药品集中采购风险敞口可控 [1] - 业务发展授权收入具备常态化增长的潜力 [1] 公司战略与优势 - 公司具备前瞻性视野和充足的资金储备 [1] - 成长路径正快速从管线扩张升级为下一代技术平台布局 [1] - 成长路径正从引进升级为引进与出海并行 [1]