2025年中国黄金市场表现 - 2025年第四季度，中国市场黄金投资与消费需求总量达274吨，年同比增长18%，环比大幅攀升60%，创下历年四季度第二亮眼表现 [1] - 2025年全年，中国黄金市场需求总量达1003吨，同比增长6%，为2021年以来最高水平 [1] - 按金额计，2025年全年需求总额达7960亿元人民币（约合1110亿美元），同比激增53%，创下历史新高 [1] - 年内强劲的黄金投资需求抵消了金饰板块的疲软态势 [1] 金饰需求分析 - 2025年全年金饰需求总量达360吨，同比减少25% [3] - 从消费金额看，四季度金饰支出达778亿元人民币（约合110亿美元），同比增长19%；全年累计支出2814亿元人民币（约合394亿美元），同比增长8% [3] - 人民币金价空前上涨59%，大幅限制了消费者的购买力 [3] - 国内经济不确定性及地缘政治紧张局势升级，使消费者消费态度趋于保守，缩减了金饰等非必需品类的可支配开支 [3] - 全年金饰“以旧换新”业务持续火爆，有效缓解了消费者购买力不足的问题 [5] - 1月29日，国内部分主流金饰品牌报价刷新1700元/克，创下历史新高 [6] 金条金币投资需求 - 2025年第四季度，金条金币需求量达119吨，环比激增61%，同比增长42% [8] - 2025年全年，中国投资者累计购入432吨金条金币，较2024年增长28%，创年度历史新高 [8] - 2025年11月出台的黄金增值税改革为黄金投资需求带来意外提振，推动大部分具有投资动机的金饰购买者转向投资类产品 [10] 市场驱动因素与展望 - 在农历新年前夕赠礼、自我犒赏等季节性因素，叠加持续的地缘政治不确定性影响，一季度金条金币需求有望维持高位 [10] - 全球及区域地缘政治格局持续演变且经济增长存在不确定性，避险需求将维持高位，黄金投资或持续稳健态势 [10] - 外部挑战与国内不确定性可能继续拖累2026年经济增长，对金饰销售形成压力 [6] - 预期的降息及偏宽松的财政政策，有望提振居民整体可支配支出，消费者信心的改善或能转化为更强劲的金饰购买需求 [6] - 硬足金饰品预计将继续保持优于其他品类的表现，而高端工艺及IP主题设计在年轻买家群体中的需求有望进一步增长 [6] - 2026年春节较晚，将季节性采购需求延后至2月，零售商计划于1月启动补货，一季度金饰需求或受季节性因素推动有所改善 [6] - 婚庆相关的金饰购买需求或能为市场提供进一步支撑 [6] - 全球及区域地缘政治格局日益复杂多变，或令中国投资者持续寻求避险资产 [10] - 国内经济增长面临的挑战或将提振投资者的保值需求，而宽松的货币政策或将降低持有黄金的机会成本 [10] - 若中国人民银行持续购金且金价保持坚挺，黄金投资还将获得进一步支撑 [10]