指数与市场表现 - 截至2026年1月30日，中证细分化工产业主题指数下跌2.55% [1] - 成分股涨跌互现，恩捷股份领涨4.25%，瑞丰新材上涨0.34%，宝丰能源上涨0.25% [1] - 华峰化学领跌，和邦生物、藏格矿业跟跌 [1] 行业核心观点与趋势 - 传统化工行业长期因无序扩产导致产能严重过剩，压制盈利 [1] - 2025–2026年供给端迎来根本性变革，国家出台《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确遏制盲目投资、推动落后产能有序退出 [1] - 各地配套政策同步落地，行业自发开启“反内卷”模式，企业主动安排装置检修、收缩低效产能 [1] - 国海证券指出，展望2026年，中国化工行业推行反内卷，有望迎来景气上行周期 [1] - 反内卷有望重估中国化工行业，后续措施可能使全球化工行业产能扩张大幅放缓 [1] 机构观点与资金配置 - 申万宏源表示，2025年第四季度公募基金化工重仓股配置环比明显增加，头部白马类比例增加 [1] - 2025年第四季度公募基金化工前十大重仓股持股市值占比回升，头部白马类标的占比提升 [1] - 机构认为底部配置化工首选白马，对周期及有涨价弹性的品种维持较高关注，如MDI、煤化工产品、制冷剂、钾肥（碳酸锂）等 [1] 指数构成与相关产品 - 截至2025年12月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、金发科技 [2] - 前十大权重股合计占比45.31% [2] - 化工ETF嘉实(159129)紧密跟踪该指数，聚焦行业“反内卷”背景下的新一轮景气周期 [2] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金(013527)关注化工板块投资机遇 [3]