微软财报与市场连锁反应 - 微软FY2026第二季度营收与净利润超预期，但资本开支大幅攀升66%至375亿美元，Azure业务增速放缓不及乐观预期，且对OpenAI单一依赖度过高 [1] - 财报发布后，微软股价单日下跌10%，创2020年3月以来最大单日跌幅，引发市场短期流动性收紧及悲观情绪蔓延 [1] - 市场形成连锁反应链条：AI巨头财报不及预期 → 短期流动性收缩 → 贵金属获利了结引发多头踩踏 → 情绪传导至有色板块 [1] 贵金属与有色金属市场剧烈波动 - 黄金、白银价格在创历史新高后（沪金1250元/克，沪银32000元/千克）因流动性收缩于1月29日夜盘急挫，沪金跌至1140元/克（跌幅8.8%），沪银跌至27600元/千克（跌幅13.75%） [1] - 贵金属市场出现多头踩踏与恐慌性抛售，悲观情绪传导至工业金属板块，导致夜盘有色金属价格大幅下挫，1月30日有色金属板块集体下跌 [1] - 截至1月30日13:39，中证工业有色金属主题指数成分股普遍大跌，南山铝业领跌10.05%，铜陵有色、云南铜业、白银有色、兴业银锡均下跌10.01% [2] 工业有色金属板块中长期前景与配置逻辑 - 工业金属铜：资本开支长期不足导致铜矿远期供应缺口格局明确，AI革命增加人均用铜量，叠加宏观宽松下的复苏预期 [2] - 工业金属铝：供给侧约束持续强化，国内电解铝产能利用率已接近极限，下游新兴应用场景拓展，板块具备戴维斯双击潜力及高分红价值 [2] - 小金属：稀土出口管制趋于严格（如对日出口限制），板块估值仍有提升空间，全球秩序重塑下区域风险事件或系统性推升战略金属板块估值 [2] 中证工业有色金属主题指数与相关ETF - 中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为样本 [3] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、中国铝业等，合计占比56.18% [3] - 工业有色ETF鹏华紧密跟踪该指数，1月30日最新报价1.02元，盘中换手率14.28%，成交9050.56万元，近1年日均成交4.60亿元 [2]