行业展望与核心观点 - 展望2026年，欧洲部分化工装置有望加速退出，同时中国化工行业推行反内卷政策，行业有望迎来景气上行周期 [1] - 反内卷政策有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓 [1] - 中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段 [1] 行业财务与投资价值转变 - 中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦产能扩张放缓，潜在股息率将大幅提升 [1] - 行业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势 [1] 供需结构与景气度分析 - 供给端的改变将带来行业景气度的止跌回升 [1] - 对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，其景气度有望持续提升，值得重点关注 [1] 相关金融产品 - 化工ETF国泰（516220）跟踪的是中证细分化工产业主题指数（000813） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及化学制品、化学纤维等领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映精细化工、新材料等相关上市公司证券的整体表现 [1]