核心观点 - 美银证券重申对ASML的“买入”评级和“首选”立场 目标股价为1672美元 认为其是华尔街关注的AI股 并强调边缘AI的拐点 [1] - 美银证券认为中国对ASML业务的竞争风险有限 因其技术仍落后数年且存在结构性劣势 这支撑了ASML的技术领导地位 [2] - 领先的晶圆厂如台积电和英特尔不太可能采用中国的EUV工具 而中芯国际和长鑫存储等国内厂商可能继续并行购买ASML的浸润式光刻机和国产EUV系统 [3] 评级与目标价 - 美银证券分析师Didier Scemama重申对ASML的“买入”评级 目标股价为1672美元 对应31.0倍2027年预期企业价值倍数 [1][2] - 该机构维持ASML为“首选”股票 [1] 竞争格局与中国风险 - 中国的本土EUV研发正在推进 但其能力仍落后ASML数年 因此对ASML构成的竞争威胁有限 [2] - 中国缺乏全球整合和深入的客户协作等结构性劣势 限制了其在尖端领域的竞争能力 [2] - 中国可能通过折扣定价在新兴市场获得一些份额 [3] 客户与市场动态 - 台积电和英特尔等领先晶圆厂不太可能采用中国的EUV工具 [3] - 中芯国际和长鑫存储等国内厂商可能继续并行购买ASML的浸润式光刻机和国产EUV系统 [3]