2026年A股市场风格与核心支撑 - 2026年A股市场延续震荡上行，市场风格正从流动性驱动逐步向绩优方向切换，企业盈利改善有望成为核心支撑 [1] - 业绩预告披露期内，具备持续景气修复能力的行业通常有超额收益，本轮景气修复线索主要集中在涨价链、高端制造及AI链 [1] 科创芯片板块的投资逻辑 - 科创芯片板块完美结合了涨价链、高端制造及AI链三大主线 [1] - 板块标的指数2025年预计归母净利润同比增速或达98%，远超沪深300的9.56%，2026、2027年同样有望维持高增长 [1] AI浪潮驱动的存储芯片机遇 - AI浪潮催化下，存储芯片供不应求，迎来史诗级涨价潮，带动企业盈利修复 [3] - AI驱动的存储芯片涨价是结构性重构，AI训练与推理对显存带宽及容量的需求驱动行业进入新成长周期，产品量价齐升 [3] - 高端存储如HBM/DDR5缺口持续扩大，传统存储也受益于产能转移与供给收缩，供给侧因扩产周期长而持续紧张 [3] - 国金证券预测2026年全年全球存储芯片仍将供不应求，有望持续涨价，2026年第一季度存储合约价格预计继续攀升，涨幅将达到30%至40% [3] 2026年存储芯片供需与价格预测 - 2026年DRAM供应量增幅预计为15%至20%，需求增速预计为20%至25% [5] - 2026年NAND供应量增幅预计为13%至18%，需求增速预计为18%至23% [5] - 2026年DDR5 RDIMM内存价格涨幅预测超过40%，NAND闪存价格涨幅预测为两位数百分比，企业级固态硬盘价格涨幅预测为20%至30% [5] AI浪潮驱动的算力芯片机遇 - AI从训练走向规模化推理，算力需求指数级增长，CPU/GPU/DCU等全品类算力芯片供不应求，CPU已初现涨价趋势 [5] - 因AI需求激增导致服务器CPU产能售罄，行业巨头计划将产品价格上调10%至15%以应对市场供需极端失衡 [5] - AI算力快速发展下，CPU作为基础设施，其需求与供给之间的矛盾或将延续，龙头在供给侧出现短缺 [6] - 国联民生证券测算，在AI Agent大趋势下，2030年全球所需CPU数量在保守、中性、乐观情况下分别为586,966万片、1,173,933万片和1,760,899万片 [6] 自主创新与国产替代趋势 - 外部限制升级与内部需求爆发，自主创新与国产替代势不可挡，顶层设计与政策资金大力支持 [6] - 新五年规划对科技自立自强提出更高要求，算力芯片是生成式AI发展的必要基础设施，实施芯片自主化迫在眉睫 [7] - 政策资金精准滴灌，先后成立三期大基金，聚焦刻蚀机/光刻机核心部件、先进制程、HBM存储、AI芯片等核心环节 [7] - 中金公司认为，我国企业已在云端AI芯片领域实现与海外次先进产品性能对标，集群能力逐步提升，未来国产云端AI芯片行业有望持续快速成长 [7] - 在端侧AI芯片领域，部分低功耗场景中我国企业已实现全球引领水平，产品有望跟随端侧AI产业落地节奏快速上量部署 [7]