核心观点 - 钢铁行业供需矛盾突出，粗钢产量与表观消费量均同比下降，导致相关公司股价普遍下跌 [1] - 行业供给端收缩预期增强，基本面有望逐步修复 [1] 市场表现 - 钢铁股股价普遍下跌，中国罕王跌10%报4.32港元，鞍钢股份跌5.58%报2.03港元，重庆钢铁股份跌4.55%报1.26港元，马鞍山钢铁股份跌4.24%报2.71港元 [1] 行业供需数据 - 2025年中国粗钢产量为9.6亿吨，同比下降4.4%，为六年来首次跌破10亿吨 [1] - 2025年全国折合粗钢表观消费量预计为8.26亿吨（不含钢坯），同比下降7.1% [1] 需求端分析 - 地产端钢铁需求占比持续下降，其对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱 [1] - 基建与制造业端的用钢需求有望保持平稳增长 [1] 供给端与行业基本面 - 目前行业仍有约60%的钢铁企业处于亏损状态 [1] - 供给市场化出清已经开始出现 [1] - 维持供给端收缩的预期，行业基本面有望逐步修复 [1]