核心观点 - PVC期货价格在能化板块普遍下跌的背景下逆势走强 主力合约大幅上涨3.62%至5073.00元/吨 市场呈现弱现实与强预期的结构 [1] 供应分析 - 当前行业供应压力总体仍偏高 [1] - 2026年国内新增产能有限 仅浙江嘉化有30万吨计划 [1] - 国外原计划的阿联酋项目推迟 供应扩张进入尾声 [1] 需求分析 - 终端地产与基建行业处于低温淡季 [1] - 春节临近导致下游企业陆续休假停工 节前促销带来的需求难以持续 [1] - 短期出口预期仍较好 但对缓解国内供需矛盾作用有限 [1] 库存分析 - 截至1月29日 华东及华南原样本仓库总库存为54.36万吨 较上一期增加1.78% 同比增加22.88% [1] - 华东及华南扩充后样本仓库总库存为106.82万吨 较上一期增加1.70% 同比大幅增加33.89% [1] - 库存预计维持高位上升趋势 [1] 后市展望 - 市场表现为弱现实强预期结构 [1] - 出口政策变化构成长期压力 自4月1日起出口不再退税 [1] - 短期出口政策变化反而对价格形成支撑 [1] - 预计PVC价格将维持底部震荡格局 [1]