贵金属价格大幅回调行情 - 1月29日晚至1月30日，国际和国内贵金属价格集体冲高后大幅回落 [1][10] - COMEX黄金期货最活跃合约较历史高点回落幅度超过7%，跌破5200美元/盎司 [1][10] - 上海黄金期货4月合约价格较昨日高点1258.72元/克下跌超7% [1][10] - 白银价格跌幅更大，COMEX白银和上海白银期货最活跃合约较昨日高点跌幅超过10% [1][10] - 国内期货市场铂、钯主力合约也大幅下行，跌幅分别为11.79%、11.87% [3][13] - 受贵金属价格下行影响，沪锡主力合约2603跌幅8.26%，沪镍、沪铝分别下跌超3% [3][13] 价格回调的驱动因素分析 - 华闻期货分析回调与三大风险有关：一是美联储在1月没有继续降息；二是避险买盘消退，VIX指数在1月29日降至16.88；三是贵金属多头持仓极度拥挤，引发集中平仓和踩踏式出逃 [5][15] - 美联储主席人选的敲定降低了市场的不确定性和对货币政策独立性的担忧 [5][15] - 市场对伊朗局势的担忧因特朗普表示计划与伊朗对话而有所缓和 [5][15] - 市场对美国政府再次关门的担忧缓和，特朗普与参议院民主党领袖接近达成协议 [5][15] - 银河期货分析，美股龙头科技股下挫引发市场恐慌情绪，导致流动性收紧，加之贵金属及有色市场涨势过猛、累积大量风险，引发集体跳水 [5][16] 市场流动性状况 - 隔夜美联储逆回购协议（RRP）使用规模达28.52亿美元，较前一交易日的11.03亿美元大幅上升约158% [7][17] - 逆回购协议目的是让市场闲置的流动性回笼，托底短端利率 [7][17] - 当前并未出现美联储流动性紧张的情况，反而是流动性过剩 [7][17] 机构对后市的核心观点 - 银河期货认为，贵金属整体的宏观逻辑并未发生转向，当前调整更多来自技术面和风险释放的需要 [6][16] - 金瑞期货认为，短期金银处于高波动状态，价格整体呈现宽幅震荡 [6][17] - 从宏观和基本面看，美联储货币政策宽松利率回落的趋势并未改变 [6][17] - 中长期驱动因素如主权国家赤字问题、地缘风险、去美元化驱动的央行购金等因素并未改变 [6][17] - 白银的供需矛盾持续存在，贵金属价格的长期核心驱动因素保持稳健 [7][17] - 华闻期货程小勇表示，贵金属调整并不意味着牛市结束，没有出现美联储货币政策转向的迹象 [7][17] - 未来央行购金、投资需求、对冲β风险的配置属性和国际治理系统变革下的货币属性依旧会给贵金属提供支撑 [7][17] 当前市场结构与交易行为 - 大有期货认为，推动市场的核心逻辑一方面是对宏观环境不确定性的持续避险需求，另一方面是金银（尤其是白银）因多重属性吸引的趋势性投机资金集中入场 [8][18] - 市场看涨叙事被不断强化，交易活跃度激增，波动显著放大 [8][18] - 在亢奋情绪主导下，市场对短期利好消息极为敏感，而容易忽视潜在风险 [8][18] - 价格快速拉升后，技术层面已累积大量超买压力，期货市场多空博弈加剧，市场结构变得脆弱 [8][18] 交易所监管动态 - 上海期货交易所于1月29日发布通知，提醒各有关单位近期国际形势复杂多变，价格波动较大 [7][17] - 临近春节，要求各有关单位强化交易行为合规管理，提示投资者提高风险防范意识，理性投资 [7][17]