核心观点 - 公司旗下两大核心物业在2025年第四季度呈现分化态势：华贸物业租金承压、租用率回升，而惠州物业则实现租金与租用率双增长 [1] 华贸物业运营表现 - 2025年第四季度平均月租为每平方米人民币339元，较上一季度下降0.9% [1] - 2025年第四季度平均租用率约为87%，较上一季度增长3个百分点 [1] - 截至2025年12月31日，租用率约为90% [1] - 北京办公楼市场环境充满挑战，运营团队策略为优先维持出租率而非租金 [1] 惠州物业运营表现 - 公司于2022年9月28日完成收购该物业68%的权益 [1] - 2025年第四季度平均月租为每平方米人民币170元，较上一季度增长1.8% [1] - 其中固定租金为每平方米人民币149元（上一季度：人民币150元），浮动租金为每平方米人民币21元（上一季度：人民币17元） [1] - 2025年第四季度平均租用率约为98%，较上一季度增长1个百分点 [1] - 截至2025年12月31日，该物业总可出租面积为102,859平方米，面积可能因配合租户需求重新配置而变化 [1]