白酒板块罕见集体大涨行情 - 2026年1月29日，A股白酒板块出现久违的集体大涨，20只白酒股中18只录得涨停，板块总市值单日增长超过2526亿元[1] - 头部企业如贵州茅台虽未涨停，但涨幅达8.61%，报收1437.72元/股，单日市值增长超过1400亿元；顺鑫农业涨幅9.96%，报收15.90元/股[5] - 港股珍酒李渡同样走出低开高走行情，收盘涨幅达12.35%，报收9.55港元/股[5] - 此次18只个股集体涨停的场景，与2020-2021年行业上行周期的巅峰时期相似，而2025年全年仅有5只个股录得过涨停[6] 市场表现与资金流动 - 当日个股走势普遍呈现“爬坡”曲线，从皇台酒业与ST*岩石在13点26分率先涨停，到洋河股份在14点55分压轴涨停，20只白酒股无一例外[3] - 资金积极流入白酒、资源和银行等被视为避险的板块，同时科创与中小市值板块下跌明显，显示资金寻求避险的情绪浓厚[10] - 本次大涨被部分观点解读为市场风格切换的结果，此前A股科技板块表现突出，而白酒等传统板块情绪压抑，在多重因素刺激下得到释放[7] 价格上涨与旺季预期 - 作为市场风向标的飞天茅台2026年原箱单瓶价格，在1月29日上涨至1610元/瓶，回升到1600元以上，与1499元/瓶的市场指导价逐步拉开距离[7] - 飞天茅台终端零售价维持在1700元/瓶左右，即时零售平台价格也回升到1600元左右/瓶[7] - 机构对春节销售旺季给出乐观预期，考虑到2026年春节假期多一天等因素，判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳[9] 行业估值与持仓处于低位 - 当前中证白酒指数对应18.85倍PE（TTM），估值位于近10年6.27%分位点，接近2018年低点[10] - 若剔除重点白酒基金经理持仓，2025年第三季度六大白酒重仓比例仅为1.9%，同样已至历史低位（接近2013年水位）[10] - 头部白酒系统性下调了2025-2026年盈利预测后，业绩真实性强，股息率兼具吸引力，进一步筑牢安全边际[10] 产业侧结构性转变与改革 - 行业调整的核心难题是社会库存积压远大于真实消费需求，疏通渠道库存及推进控量保价是跨越周期的关键[11] - 头部酒企库存压力已明显缓解，例如五粮液通过数字化控货已将渠道库存压降至1-2个月；泸州老窖国窖1573在“开瓶决定配额”政策下，库存周转同样压缩至1-2个月[12] - 头部酒企深化价格机制改革，五粮液在2025年12月落地厂家补贴政策，强化“保住出厂价、补足渠道利润”的逻辑；茅台于2026年正式取消沿用多年的分销制，并在i茅台上线1499元/瓶飞天茅台，深化市场化改革[12] 行业复苏的观察路径 - 节假日（如春节、中秋）的终端动销数据和开瓶率等真实动销情况的改善，是比业绩报表增长更具说服力的指标[17] - 酒企2026年的经营目标是否务实、对渠道的扶持政策是否持续等实操工作，是验证白酒需求复苏的有效路径[17] - 白酒行业结构性转变的深度与成效，被视为白酒估值修复的核心动能[17]