市场表现与下跌概况 - 2026年1月30日，多只黄金及有色金属相关ETF出现大幅下跌，其中黄金股票ETF（517400）单日跌幅达-10.01%，有色60ETF（159881）跌-9.86%，矿业ETF（561330）跌-9.83%，黄金ETF国泰（518800）跌-7.33% [1] - 尽管当日大跌，但上述ETF年初至今涨幅依然可观，黄金股票ETF（517400）年初至今上涨37.93%，有色60ETF（159881）上涨21.95%，矿业ETF（561330）上涨24.44%，黄金ETF国泰（518800）上涨18.56% [1] - 同期国内期货市场贵金属价格亦大幅下挫，SHFE黄金跌-4.71%，SHFE白银跌-6.03%，SGE黄金T+D跌-5.91%，GFEX铂跌-11.79% [2] 下跌原因分析 - 直接触发因素是全球宏观情绪退潮，导致有色板块大跌，现货黄金日内振幅近500美元，最终收跌0.85%至5377.16美元/盎司，现货白银同步剧烈波动 [1] - 市场此前已处于情绪与资金共振的极致阶段，出现加速赶顶信号，获利回吐与技术性调整是昨夜大跌的重要原因 [3] - 芝商所再次增加黄金期货保证金比例，使得部分短线与高杠杆资金的做多情绪降温，放大了短期价格波动 [3] - 截至2026年1月29日，黄金隐含波动率已达46.02%，位于2009年9月18日以来的99.9%分位数，预示短期内仍可能经历大幅波动 [3] - 市场参与者可能开始对贵金属后续涨势产生怀疑，或预示短期加速行情接近尾声，部分投资者将国际现货金银比作“网红股票”，认为其表现更像疯狂投机而非价值储存 [3] 中长期驱动因素与后市展望 - 黄金的长周期走势核心由其金融属性与信用风险主导，目前仍处于大的上行周期中，货币宽松、避险属性及全球去美元化趋势仍是支撑黄金的中长期利好因素 [4] - 预计美联储年内仍可能继续降息，在当前通胀有所回落的环境下，不生息资产将更具吸引力 [4] - 全球“去美元化”进程或正在加速，多国投资机构如丹麦学术养老基金、瑞典最大养老基金Alecta、加拿大安大略省教师退休基金等宣布减持或抛售美债 [4] - 印度持有的美国长期国债已降至1740亿美元，较2023年峰值下降26%，柬埔寨、印尼、埃及、印度等国宣布将黄金储备存至上海/香港金库或转移回本国 [4] - 自2023年至今，全球央行持续增持黄金且毫无降温迹象，中国央行12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），为连续14个月增持 [5] - 2026年1月20日，波兰央行批准购买150吨黄金的计划，希望将黄金持有量上限从550吨提高到700吨 [5] - 桥水基金创始人达里奥曾提出，美国总统的相关政策可能引发资本战争，导致各国投资者减少对美国的投资，并建议将黄金作为重要的对冲工具与资产储备工具 [5] - 近期伊朗及中东的地缘风险加剧，预计后续仍将带来持续扰动，提振市场避险情绪 [6] - 在没有宏观转折点之前，黄金的结构性牛市或仍然稳固，每一次技术性回调都可能在增量资金涌入和避险需求催化下迅速修复 [6] - 金银中长期驱动因素依然清晰，中期维度大概率还会走出更高价格，但短期波动率可能有所放大 [6] - 中国市场即将迎来春节长假，部分资金为回避节日影响可能倾向于回笼，或导致未来流动性变差，盘面波动更加剧烈 [6] 相关产品与策略建议 - 建议投资者结合自身风险偏好与交易水平，理性参与中长期投资机会，可关注直接投资实物黄金的黄金ETF国泰（518800） [7] - 金价企稳后有望带来黄金股票估值修复机会，黄金股票ETF（517400）或更具弹性 [8] - 可关注聚焦上游、在2025年有色类ETF涨幅排名第一的矿业ETF（561330） [8]