行业监管框架更新 - 新版《信托公司管理办法》于2025年9月11日颁布并全面落地执行，推动信托行业进入密集换证期 [1][2] - 新规对信托公司业务范围进行了系统性重构，形成了“信托业务+固有资产负债业务+其他业务”的统一框架 [1][2][3] - 2026年首月以来，已有爱建信托、华宝信托、中海信托、上海国际信托、建元信托等至少15家信托公司换领了新的《中华人民共和国金融许可证》 [1][2] 信托业务分类重构 - 信托业务由原有的五项分类整合为三大类：资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托 [1][3] - 此次“三分类”框架旨在推动行业从“规模扩张”转向“专业深耕+合规风控” [3] 固有资产负债业务调整 - 固有资产负债业务新增合规融资渠道，包括“向股东及股东关联方申请流动性支持借款、定向发债”以及“向信托业保障基金公司申请流动性支持借款” [1][3] - 同时剔除了与主业关联度低的非核心业务 [1][3] 其他业务板块优化 - 其他业务板块新增金融产品投资顾问、代理销售等配套服务 [1][3] - 取消了代保管、居间咨询等被视为低效的业务 [1][3] 业务资格与特色资质保留 - 在统一框架下，各家信托机构保留了特定的业务资格和特色资质，形成“标准化基础+差异化补充”的模式 [4] - 例如，华宝信托、中海信托拥有“股指期货交易业务资格”，建元信托保留了“受托境外理财业务资格” [2][4] - 其他特色资质包括财信信托获准“以固有资产从事股权投资业务”，山东国际信托明确“特定目的信托受托机构”资质等 [4] 换证的影响与行业趋势 - 换证过程实质是“资格重审”，有助于淘汰资本薄弱、治理失效的机构，推动行业优胜劣汰和集中度提升 [5] - 明确业务边界与风险承担能力匹配要求，推动信托行业从形式合规迈向实质合规 [5] - 标准化业务范围和新增流动性支持渠道优化了业务结构，旨在增强行业稳健性 [4] - 差异化资质为机构特色化发展预留空间，促使机构依靠专业能力竞争，行业进入“合规提质、专业升级”的新阶段 [4][5]