AI大模型公司一二级市场动态 - 智谱和MiniMax于1月初在港交所上市 随后智谱市值从579亿港元上涨至约1000亿港元 MiniMax市值从700多亿港元上涨至超过1500亿港元 [5] - 月之暗面在1月内连续进行融资 先完成5亿美元融资投后估值达43亿美元 随后新一轮融资投前估值达到48亿美元 [5] - 阶跃星辰在1月26日宣布完成超50亿人民币B+轮融资 参与方包括多家产业投资人和老股东跟投 [6] - 市场推测月之暗面与阶跃星辰未来也将选择上市 [6] AI行业投资阶段与共识演变 - 行业投资进入后共识阶段 焦点从寻找中国的“Open AI”转向寻找AI时代的“富士康” 即推动AI在各行业落地的公司 [2] - 中国在AI领域的投资金额与美国相比仍有较大差距 但中国AI企业发展潜力巨大 AI智能化整体渗透率可能还不到10% [2] - 当前AI创业阶段被类比为移动互联网时代的2011年 基础设施刚搭建完成 大量应用将开始爆发 [2] 创投机构当前关注的重点赛道 - 确定性机会集中在已实现商业落地的赛道 包括具身智能 生命科学 行业模型 AI Agent和AI硬件 [8] - AI垂直应用赛道发展潜力巨大 同时能源 算力 安全协议等AI底层设施赛道也成为现阶段投资人关注的重点 [3][9] - 微软孵化器2026年主要关注三个方向：以华人为中心的AI应用企业 中国制造走向全球的企业 以及各大科研院所的技术研究领域 [9] 创业机会与创业者类型 - 产业+AI与AI+产业是当下确定的创业机会 拥有产业数据 场景和盈利思路的创业者可通过AI提升差异化 [2] - 垂直场景的AI创业公司核心比拼技术产品落地速度和商业化能力 [9] - 投资人青睐有深厚积累的创业者 包括在生成式AI领域有1万小时积累的创业者 或在硬科技领域有10万小时积累的创业者 [10] 对上市与商业模式的看法 - 上市并非大模型公司发展的唯一解 市场中的领先参与者如DeepSeek 豆包并未将上市作为当前重点目标 [7] - 上市有助于缓解融资压力 增强流动性并提升公众认知 但无法直接解决商业模式的核心挑战 目前大多数大模型企业仍未建立完整可持续的盈利模式 [7] - 大模型企业集中谋求上市的情形与数年前新能源汽车行业相似 上市能带来关注度与资源 但企业发展核心仍需跑通商业模式 [7] AI产业链与投资要素 - AI产业链的竞争要素已从算法 算力 数据三要素 扩展到包括系统 应用 电力 芯片 材料等可能多达八要素 这些领域都有大量资本进入 [8] - 中国正凭借产业链优势 开源生态和工程化能力 从AI应用大国迈向技术贡献者 [8] - 投资底层基础设施的核心逻辑在于 AGI的实现面临耗电和散热的硬约束 底层设施是不可或缺的入场券 [9]