文章核心观点 - 国际金价近期创下历史新高后出现显著回调 市场对黄金后市走势产生分歧 部分观点提示短期调整风险 但长期看多黄金的叙事依然存在 [1][7][8] - 私募基金经理但斌转发看空黄金言论引发讨论 但其个人投资组合并未配置黄金 而是重仓美股科技巨头 显示出其投资决策与内部研究员建议可能存在差异 [1][5][6] 黄金市场近期表现 - 国际金价突破5500美元/盎司关口 A股黄金板块涨势如虹 多只黄金股一度连拉数个涨停 [1] - 金价在2025年以来至2026年1月29日期间涨幅达到105% 大幅跑赢同期美股科技“七姐妹”24.3%的平均涨幅 [6] - 金价在大涨后迎来回调 1月29日伦敦金一度大跌5.7% 1月30日一度大跌超6% A股多只黄金股ETF跌停 [7] 市场观点与分歧 - 看空观点认为 历史经验显示国际金价几次牛市最终都以大跌收场 例如2009年至2011年从880美元/盎司涨至1920美元/盎司后 两年内大幅回撤近40% [3][7] - 分析师指出 “涨得越疯 跌得越狠”是市场常态 关键在于判断上涨结束和下跌开启的时点 [7] - 瑞银策略师表示 仍看好黄金且做多仍是正确策略 但短期价格走势显得过度 调整风险上升 对在当前价位追高持谨慎态度 [8] 影响金价的后市因素 - 短期关注流动性 长期关注美元信用 [7] - 需关注支撑金价的几大因素是否转变 包括美国经济走强、美元上涨、地缘政治风险下降等 这些因素会打压金价 [7] 私募投资决策案例 - 私募大佬但斌转发看空黄金言论 但其回应称自己对黄金没有太多研究 转发是为了建议投资者兼听则明 [1][5] - 但斌提及公司的周期行业研究员近几年极力推荐黄金股 且该研究员靠投资黄金资产赚了大钱 [5] - 私募行业投资决策流程通常为研究员提供建议 由基金经理或投研一体化集体决策体系最终决定标的 [5] - 但斌旗下东方港湾海外基金截至2025年四季度末仍重仓美股科技巨头 如谷歌、微软、苹果、Meta、特斯拉、亚马逊等 并未因研究员推荐而重大配置黄金资产 [5][6] - 但斌本人多次公开表达对人工智能前景的乐观态度 认为AI仍是当前最具颠覆性的产业机遇之一 未来还有很大空间 [5]