行业前景 - 全球人工智能基础设施市场预计将从2025年至2032年以29.1%的年复合增长率扩张 [1] - 随着人工智能市场扩大，更多公司正在升级其数据中心以应对人工智能应用使用量的激增 [1] 公司业务与市场定位 - 博通通过生产用于处理人工智能任务的定制专用集成电路，成为从人工智能基础设施繁荣中获利的直接方式 [2] - 当大规模部署时，这些芯片处理人工智能推理任务的成本效益高于英伟达的数据中心GPU [2] - 包括Alphabet的谷歌和Meta Platforms在内的许多超大规模公司正在安装博通的定制人工智能加速器，以减少对英伟达数据中心GPU的依赖 [4] - 博通将其芯片与自家的网络交换机、光学设备和基础设施软件捆绑销售，以帮助科技巨头高效扩展数据中心 [4] 财务表现与增长预期 - 在2025财年，博通的人工智能芯片收入增长65%至200亿美元，占其总收入的31%，并抵消了其非人工智能芯片和基础设施软件业务增长放缓的影响 [5] - 从2025财年到2028财年，分析师预计其收入和每股收益将分别以38%和47%的年复合增长率增长 [5] - 博通预计到2027财年末，其年化人工智能芯片收入将达到600亿至900亿美元，其中大部分增长将仅来自三个超大规模客户 [6] 发展战略与估值 - 博通将继续为更广泛的人工智能市场销售更多的网络和光学芯片 [6] - 其基础设施软件业务的稳定增长将抵消其芯片制造业务的周期性波动 [6] - 过去十年中，博通收购了多家公司以实现业务多元化，并可能在可预见的未来继续进行大胆收购 [7] - 博通股票以明年预期收益的30倍估值，看起来较为合理 [8] - 与英伟达相比，博通是从人工智能基础设施市场增长中获利的更多元化的方式 [8] - 其0.8%的远期股息收益率对收益投资者吸引力不大，但49%的低派息率为未来的股息增长提供了充足空间 [8]