市场整体表现 - A股市场呈现沪弱深强格局 上证指数下跌0.96% 创业板指数上涨1.27% 两市成交额缩量至2.86万亿元 显示市场整体处于观望状态[1] - 港股市场表现更弱 恒生指数下跌超过2%[1] - 板块表现极端分化 通信板块上涨3.44%位列涨幅榜首 而有色金属板块暴跌7.80%位列跌幅榜首 形成鲜明对比[1] 周期板块（有色金属）下跌分析 - 全球贵金属市场闪崩是直接导火索 白银价格暴跌超过8% 黄金价格从高位回撤超过500美元 源于多头获利了结与美元反弹的双重压力[1] - 周期股尤其是资源品的投资核心矛盾在于其价格定价权在外 股价波动性与全球流动性和商品价格高度同步 内生缓冲弱[1] - A股有色金属相关标的出现超过30只股票跌停 是市场情绪与投资逻辑的连锁反应[1] 成长板块（通信/CPO）上涨分析 - 通信/CPO板块的驱动逻辑与有色金属等周期板块完全“脱钩” 遵循另一套叙事和基本面[1] - 核心驱动力来自于全球科技巨头对AI算力需求持续性的“背书” 微软和Meta在最新财报中明确表示 AI算力紧张将贯穿2026年 从需求侧打消了市场对于算力投资周期可能见顶的疑虑[2] - CPO作为解决高算力功耗瓶颈的关键技术 正处于从0到1的产业化拐点[2] - 天孚通信股价创历史新高 多只概念股涨停 本质上是对“算力即权力”这一长期产业趋势的定价 而非短期博弈[2] - 当外部宏观风暴来袭时 这类具备独立高景气产业逻辑的板块 成为资金的“避风港”和共识凝聚点[2] 市场定价逻辑的深层变化 - 在宏观经济与地缘政治不确定性较高的背景下 市场的定价逻辑正在从广泛的“贝塔”行情 转向对确定性“阿尔法”的苛刻追寻[2] - 资金敢于在市场调整中买入CPO板块 是因为看到了未来几年清晰的订单和业绩路径 相比之下 黄金等资产的短期走势则充满了对美联储言论和地缘新闻的博弈 确定性大不如前[2] 后市展望与投资逻辑 - 市场分化预计仍是主旋律[3] - 周期板块如有色金属、地产等的修复 需要等待国际金价企稳和美元指数见顶的明确信号 这取决于全球宏观叙事的变化[3] - 科技成长方向如算力、半导体 以及以内需、政策为导向的板块如农业、部分消费 其走势更多依赖于国内产业政策推进和自身景气度验证 与外围市场的相关性相对较低 可能走出独立行情[3] - 投资者需要审视持仓的“核心驱动逻辑” 是博弈美元加息周期的尾声 还是投资中国制造业升级与科技创新的确定性未来 不同的答案对应着截然不同的持仓结构和心态[3]