核心观点 - 公司2025年在多重挑战下实现生产经营稳定，但经营业绩高度承压，出现亏损 [1] - 公司保质交付房屋11.7万套，交付高峰期已过，后续压力将显著下降 [1] - 大股东提供了超300亿元的股东借款等强力支持，并深化业务协同 [2] - 公司经营服务业务营收保持稳健，多个细分领域规模与效率行业领先 [4] - 公司表示将全力以赴推进经营改善，优化业务布局，以期走出低谷 [4] 2025年业绩表现与亏损原因 - 公司2025年业绩出现亏损，经营业绩高度承压，历史包袱沉重 [1] - 亏损原因一：房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位 结算利润主要对应2023年、2024年销售的高地价成本项目及2025年消化的现房和准现房库存，导致报告期结算毛利总额大幅减少 [1] - 亏损原因二：因业务风险敞口升高，新增计提了信用减值和资产减值 [1] - 亏损原因三：部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损以及部分非主业财务投资亏损 [1] - 亏损原因四：部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值 [1] 大股东支持与业务协同 - 大股东深圳地铁集团累计向公司提供了超300亿元的股东借款，借款条件优于市场水平，帮助缓解流动性压力 [2] - 大股东与公司加强业务协同，深圳地铁置业集团与公司旗下长租公寓品牌泊寓签署深铁项目租赁运营框架协议，深化住房租赁领域合作 [2] - 双方携手上线全球首例“机器人自主搭乘地铁为商家配送货”试点合作，并于2025年四季度逐步批量交付上线运行 [2] 房屋交付与运营保障 - 公司2025年保质交付房屋11.7万套，已完成近两年需交付量约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降 [1] - 公司克服挑战完成保交房任务，多措并举推进交付工作，加强工程品质全周期管理，提升项目过程管理精细化水平 [3] - 公司开展“城市兴交付”主题行动，构建可复制、可推广的标准化工具体系，运用360°摄像头、无人机巡场等智慧技术实现“云监工” [3] - 公司邀请客户线下走进工地实地观看，积极开展“交付即办证”服务，强化社区运营和配套 [3] - 在交付的11.7万套房屋中，有1.6万套实现提前30天交付，约5000套实现跨年提前交付，济南、郑州、南昌等多地项目交付实现100%收房 [3] 经营服务业务表现 - 截至2025年三季度，公司经营服务业务实现收入435.7亿元，同比保持平稳 [4] - 长租公寓业务：管理规模突破20万间，出租率稳定在94%，规模、效率和纳保量保持行业第一 [4] - 物业服务业务：上半年在管住宅物业项目超4400个，商企物业服务项目超2500个，规模与综合服务能力业内领先 [4] - 物流业务：前三季度可租赁仓储面积超1000万平方米，仓储规模位列行业第一梯队，冷链业务行业规模第一，高标仓储稳定期出租率86% [4] - 商业业务：客流、销售稳步增长，整体出租率92% [4] 公司未来计划 - 公司将全力以赴推进经营改善，通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施，推动业务布局优化和结构调整 [4] - 公司计划提升多场景的开发和经营能力，上下凝心聚力，有序化解风险，摆脱困境，推动公司早日走出低谷 [4]