机构：华创证券 （14%），尚不能满足运力更新的需求。3、催化因素：关注降息周期与大船联动效应。1）历史看，通 常降息周期的后半段，BDI、BSI 及BHSI 指数随全球经济复苏都出现了不同程度的反弹，其背后原因 是降息通过改善流动性，促进经济复苏，最终带动实物需求的增长。2）西芒杜铁矿项目将为大船市场 带来显著的周转增量，考虑替代澳洲进口的情况，2030 年达产或累计拉动全球铁矿海运需求9.4%， Capesize 期租租金及二手船价的上涨显示市场对未来预期趋于乐观。由于大小船市场具有联动效应，未 来大船市场的景气开启也有望带动小船。 投资建议：太平洋航运是经营稳健、穿越周期的小宗散运龙头船东，有望受益于行业持续复苏。1、盈 利预测：我们预计公司2025~2027 年归母净利润分别为0.98、1.6、2.2 亿美元，增速分别为-25%、 +59%、+39%，对应EPS 分别为0.02、0.03、0.04 美元，对应PE 分别为21、13、9 倍。考虑分红比例 50%，对应25-27 年股息率分别为2.4%、3.8%、5.3%。2、估值：根据2025 年中报计算得公司重置价值 为19.9 亿美元，对应2026 ...