文章核心观点 - 西部数据公司受益于人工智能和云计算驱动的数据存储需求激增，通过聚焦高容量硬盘技术（如ePMR、UltraSMR和HAMR）、深化与超大规模客户的合作关系以及严格的财务和运营执行，实现了强劲的财务业绩和积极的未来展望 [3][4][7] 财务业绩 - 2026财年第二季度收入为30亿美元，同比增长25%，主要受近线硬盘强劲需求驱动 [7] - 每股收益为2.13美元，同比增长78% [7][9] - 云业务收入为27亿美元，占总收入的89%，同比增长28% [8] - 客户业务收入为1.76亿美元，占总收入的6%，同比增长26% [8] - 消费者业务收入为1.68亿美元，占总收入的5%，同比下降3% [8] - 毛利率为46.1%，同比提升770个基点，环比提升220个基点 [8] - 营业利润率为33.8%，营业利润略高于10亿美元 [9] - 经营现金流为7.45亿美元，资本支出为9200万美元，自由现金流为6.53亿美元，自由现金流利润率为21.6% [10] - 期末现金及等价物为20亿美元，总流动性为32亿美元；净债务为27亿美元，净杠杆率远低于1倍 [9] 业务运营与客户关系 - 出货量与容量：季度内向客户交付了215艾字节，同比增长22%，其中包括超过350万块最新一代ePMR硬盘，容量高达103艾字节 [7] - 长期协议：公司与前七大客户签订了截至2026日历年度的确定采购订单，并与前五大客户中的三家签订了长期商业协议，其中两家至2027年，一家至2028年 [1][5] - 客户关系深化：公司通过组建专门团队服务超大规模客户，深化了技术路线图合作和需求能见度，从而获得了更长期的协议 [21] 技术与产品进展 - ePMR产品：上季度出货超过350万块最新一代ePMR产品，提供高达26TB的CMR容量和32TB的UltraSMR容量 [2] - UltraSMR技术：在近线产品组合中，UltraSMR的混合比例已超过50%，并且预计将继续增长，该技术相比CMR提供20%的容量提升，且作为软件解决方案对毛利率有积极贡献 [25][26] - HAMR技术：已开始与不同超大规模客户进行HAMR及下一代ePMR产品的认证，预计在2027日历年年初开始量产，届时毛利率将保持中性至积极影响 [2][32][43] - 产品认证加速：已将HAMR认证时间提前至2026日历年上半年，并已在本月启动与一位客户的认证，很快将启动与第二位客户的认证 [30][41] - 激光技术资产收购：公司近期收购了知识产权资产和人才，以发展内部激光能力，预计将减少硬盘内部占用空间并降低能耗 [1][39] 市场趋势与需求驱动 - AI与云需求：人工智能从训练到推理的整个过程都需要数据，随着AI能力扩展和云增长，对高密度存储解决方案的需求正在激增 [3] - 推理工作负载：AI推理正成为真正的工作负载，部署于聊天机器人、虚拟助手等工具，将创造并存储更多数据，从而推动硬盘需求 [4][35][36] - 存储价值转变：业务向推理转移，公司提供的解决方案对客户总拥有成本产生结构性影响，提升了存储价值 [19] 成本与定价 - 成本控制：通过向更高容量硬盘升级、优化制造和供应链，每太字节成本同比下降约10% [16][48] - 定价环境：每太字节平均售价环境稳定，上一季度同比上涨2%-3%，公司预计未来将保持稳定 [15][45] - 增量毛利率：公司增量毛利率约为75%，对超过50%的水平感到满意，并预计未来几个季度及以后将继续推动毛利率扩张 [13][16] 未来展望与战略 - 2026财年第三季度指引：预计收入为32亿美元（±1亿美元），中值同比增长约40%；预计毛利率在47%至48%之间；预计每股收益为2.30美元（±0.15美元） [11] - 资本回报：本季度股息支付4800万美元，股票回购增至6.15亿美元（回购380万股普通股），自2025财年第四季度启动资本回报计划以来，已通过回购和股息向股东返还14亿美元 [10] - 董事会批准新股息：董事会批准了每股0.125美元的季度现金股息，将于2026年3月18日支付 [11] - 创新日：公司将于2月3日在纽约举办创新日，分享HAMR和ePMR的更新路线图以及核心创新细节 [5] - 新增长领域投资：公司对Qolab进行了战略投资，旨在结合材料科学专长与量子硬件设计，推进下一代纳米制造工艺 [6] - SanDisk股份处置：公司计划在分拆一周年（2026年2月21日）前，通过类似债转股的方式处置剩余的750万股SanDisk股份，所得款项将用于进一步减少债务 [20]