核心观点 - BTIG将Annaly Capital Management Inc (NLY)的评级从“中性”上调至“买入” 并设定25美元的目标价 认为在当前低利率和波动的环境中其股息可能获得支撑[1] - 该股被视为目前最被低估的房地产投资信托基金股票之一[1] 评级与目标价 - 2024年1月6日 BTIG将NLY评级从“中性”上调至“买入” 目标价设定为25美元[1] 投资逻辑与催化剂 - 若抵押贷款支持证券与国债的利差收窄 公司股价有望获得额外上行空间 当前该利差约为115个基点 接近多年低点[2] - 在利率波动性上升的环境中 若利差再次扩大 公司的股票估值可能变得更加稳定[2] - 长期利率下降可能增加NLY的抵押贷款服务权和非合格抵押贷款投资组合的提前还款风险[3] - 评估中包含了特朗普政府可能试图引导降低抵押贷款利率的预期[3] 公司业务概况 - 公司是一家多元化的资本管理公司 从事抵押贷款融资业务[3] - 公司的投资组合包括抵押贷款融资市场的证券、贷款和股权[3]