核心观点 - 四家主要航空公司发布2025年业绩预告，业绩表现分化，南方航空和海航控股预计扭亏为盈，中国国航和中国东航预计继续亏损[1] - 航空公司业绩差异受经营策略、成本管控、外部政策及汇率变动等多重因素影响[1][2] 公司业绩表现 - 南方航空 (600029.SH)：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润8亿元至10亿元，上年同期为亏损16.96亿元，实现扭亏为盈[1] - 海航控股 (600221.SH)：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润18亿元至22亿元，实现扭亏为盈[2] - 中国国航 (601111.SH)：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润约为-13亿元至-19亿元，仍为亏损[2] - 中国东航 (600115.SH)：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润约为-13亿元至-18亿元，仍为亏损[2] 业绩变动原因分析 - 南方航空盈利原因：公司积极主动作为，抢抓市场机遇，精准投放运力，优化客货经营布局，强化精益成本管控，狠抓提质增效，经营效益持续改善[1]；截至2025年底，南航集团新开及复航40余条国内国际航线，国际航线覆盖全球46个国家和地区[1] - 海航控股盈利原因：及时调整运力配给，持续加强精细化管理，推进航线网络提质增效；海南自由贸易港封关运作带来积极影响，带动经营增长；公司大多数租赁债务及部分贷款以外币（主要为美元）结算，因2025年人民币升值产生汇兑收益[2] - 中国国航与中国东航亏损原因：报告期内转回部分前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，增加所得税费用，导致归母净利润为负值[2] 行业运营数据 - 四家航司2025年累计综合客座率均达到80%以上，具体为：南方航空85.74%、海航控股83.79%、中国国航81.9%、中国东航85.86%[2]