贵金属市场近期价格动态与回调 - 2026年1月底，伦敦现货黄金价格从突破5000美元/盎司的历史高位后出现明显回调，伦敦金现价格从开盘4532.410美元跌至4488.730美元，跌幅0.96% [1] - 同期，白银价格从超过110美元/盎司的高点回落，此前白银从71.58美元/盎司快速冲高至110.25美元/盎司，涨幅高达54.02% [1][2] - 2026年开年以来，伦敦现货黄金从2025年12月末的4318.26美元/盎司震荡上涨，于1月26日突破5000美元/盎司大关 [1] 价格回调的驱动因素 - 价格下跌的主要诱因是获利盘了结，自去年11月以来，黄金期货价格从每盎司4000美元攀升至5500美元，白银期货价格更是从每盎司30余美元飙升至120美元，涨幅接近100%，巨大涨幅伴随杠杆效应导致大量获利盘亟待了结 [2] - 彭博大宗商品指数的年度权重调整是市场调整因素之一，2026年黄金的目标权重从14.29%调至14.90%，白银则从4.49%降至3.94%，对应黄金和白银的被动再平衡资金规模分别约为58.7亿美元和60.8亿美元 [3] - 美国生产者价格指数数据优于预期，从原先预期的2.1%升至2.3%，市场对美联储暂停加息的预期升温，美元走强，削弱了黄金作为避险资产的吸引力 [1][5] - 美联储领导层可能变化带来额外压力，市场猜测前美联储理事凯文·沃什可能被提名为接替鲍威尔的人选 [5] 市场观点分歧与未来展望 - 一种观点认为贵金属行情尚未结束，黄金价格仍处于合理区间，未出现明显高估，且黄金的强势表现正传导至白银及其他贵金属、有色金属领域 [5] - 另一种观点更为谨慎，认为贵金属市场面临回调压力，贺利氏贵金属报告指出，金、银和铂族金属价格可能在2026年上半年呈现下行趋势，经历大幅上涨后价格需要重新定位和盘整 [5] - 市场关注点在于当前调整是牛市的中场休息还是趋势反转的开始 [1] 白银市场的特定情况 - 白银具备双重属性，同时拥有贵金属的金融属性和广泛的工业属性，在宏观宽松与产业景气周期共振时能获得“金融+工业”的双重动力 [7] - 白银市场规模远小于黄金，实物库存更为紧张，在相同的资金流入下，价格呈现出更高的弹性，但也意味着波动性更强 [7][8] - 全球白银市场已连续五年出现供给缺口，2025年的缺口约3660吨，2026年缺口预计扩大至8000吨，供需紧张的基本面为白银提供了一定支撑 [8] 行业规模与品种差异 - 截至2026年1月28日，黄金作为单一资产的规模已突破36万亿美元，白银规模也超过6万亿美元 [2] - 不同贵金属品种走势存在差异，有观点认为铂金等品种当前价格已超前定价未来供应短缺预期，甚至部分透支了2026年的上涨空间 [8]