日本外汇干预策略与市场影响 - 日本财务省数据显示，在1月大部分时间里，当局并未直接干预汇市，日元从接近160关口升值至154区间主要源于市场对美日联合行动的担忧，而非实际干预操作[1] - 从去年12月29日至今年1月28日，日本未动用任何资金进行外汇干预，这与2024年春季为达成类似幅度调整而投入近10万亿日元（约650亿美元）的情况形成鲜明对比[4] 当前策略与市场操作 - 市场分析认为，日本当局在日元升值前进行了汇率核查操作，即央行联系主要交易商询问实时报价，虽不涉及实际交易，但能起到警示市场、抑制投机的作用[5] - 交易员报告显示，纽约联邦储备银行的询价操作实际推动了日元走强，相比日本单独行动，美日联合干预的潜在威胁具有更强的市场影响力[5] - 日本财务大臣片山皋月近期多次援引去年9月的日美货币协议，强调可能与美国协调行动，并表示将继续根据联合声明的精神，在必要时与美国当局保持密切协调[6] 美国政策信号与市场预期 - 美国财政部长贝森特已明确表态，美国“绝对没有”在货币市场中抛售美元兑日元进行干预，这一声明削弱了联合行动预期的市场威慑力[4] - 特朗普暗示可轻易调控美元走势，称“我可以让它像溜溜球一样上下波动”，其对美元贬值的开放态度引发了市场对美元可能进入长期下行阶段的猜测，助推了包括日元在内的多种货币走强[6] - 然而，财政部长贝森特重申美国维持“强势美元”政策，特朗普与贝森特之间释放出的矛盾信号，可能使市场对政策协调的实际力度产生疑虑[6] 未来潜在压力与行动 - 日本财务省的最新策略为面临2月8日大选考验的高市早苗政府赢得了宝贵的缓和空间，因为日元贬值推升的通胀一直是选民不满的主要焦点[4] - 分析师警告，依赖美国政策配合的策略存在显著脆弱性，难以持续复制，一旦日元再度逼近160，日本或将不得不启动规模更大的实际干预[4] - 选举结束后，当局可能需要进入市场实施大规模干预，以释放更强烈的政策信号，在日本央行预计最早要到4月才可能加息的背景下，此举或许将成为必要选择[7] - 高市早苗若胜选，可能令日元再度承压，因其激进的财政政策已被全球投资者视作做空日元的诱因之一，部分市场人士担忧“日本版特拉斯冲击”，对财政可持续性的忧虑为日元重新走弱埋下了隐患[8]