核心观点 - Deckers Outdoor Corporation 2026财年第三季度业绩表现强劲 营收和每股收益均超预期并实现同比增长 管理层强调了HOKA和UGG品牌的强劲势头 这推动业绩超预期并促使公司上调2026财年全年指引 积极的投资者情绪推动其股价在盘后交易中上涨13.1% [1] 季度财务表现 - 季度每股收益为3.33美元 超出Zacks一致预期的2.77美元 较上年同期的3.00美元有所增长 [2] - 季度净销售额同比增长7.1%至19.6亿美元 超出市场预期的18.8亿美元 按固定汇率计算增长6.8% [2] - 季度毛利润同比增长6.2%至11.7亿美元 毛利率为59.8% 较上年同期的60.3%下降50个基点 但超出预期的57.4% 这反映了库存流动时间和销售组合的影响 以及低关税库存的利好 [3] - 季度销售、一般及行政费用同比增长4%至5.57亿美元 占收入的比例为28.5% 较上年下降80个基点 主要受有利的外汇折算影响 [4] - 季度营业利润为6.144亿美元 较上年同期的5.673亿美元增长8.3% 营业利润率为31.4% 较上年同期提升40个基点 [4] 品牌表现 - HOKA品牌保持强劲势头 销售额同比增长18.5%至6.289亿美元 超出预期的5.853亿美元 增长由美国和国际市场的DTC和批发渠道共同驱动 反映了其创新产品获得更广泛消费者认可 DTC收入增长19% 批发收入增长18% [5] - UGG品牌表现稳健 净销售额同比增长4.9%至13.1亿美元 超出预期的12.5亿美元 批发和DTC渠道均表现强劲 批发收入增长4% DTC销售额增长5% 批发受益于旺季前的战略库存分配 DTC增长得益于有效的全球市场执行和更高的消费者参与度 [6] - 其他品牌净销售额同比下降55.5%至2320万美元 低于预期的3730万美元 反映了Koolaburra独立业务的逐步淘汰 [7] 渠道与地域表现 - 批发净销售额同比增长6%至8.646亿美元 DTC净销售额同比增长8.1%至10.9亿美元 DTC可比净销售额同比增长7.3% [10] - 美国本土净销售额同比增长2.7%至12.0亿美元 国际净销售额同比增长15%至7.567亿美元 [10] 财务状况与资本配置 - 截至2025年12月31日 现金及现金等价物为20.9亿美元 股东权益总额为26.1亿美元 无未偿借款 [11] - 在第三财季 公司以平均每股92.36美元的价格回购了380万股普通股 总金额3.485亿美元 截至2025年12月31日 公司股票回购授权剩余额度为18亿美元 [11] 第四季度展望 - 管理层预计第四财季经营环境喜忧参半 品牌势头持续 但将完全承受高关税的影响 HOKA预计将成为主要增长动力 [12] - HOKA第四季度收入预计同比增长13-14% 这将是该品牌历史上最大的季度收入 增长动力来自持续的全球市场份额提升和消费者对新产品的良好反响 [13] - UGG第四季度收入预计与上年同期大致持平 这反映了批发发货的时间安排 部分原计划在第四季度的订单已提前至第三季度 [14] - 第四季度毛利率预计面临约200个基点的逆风 完全由关税导致 该季度将承受2026财年最高的季度关税影响 同时SG&A费用率预计将因持续的品牌建设和运营投资而小幅上升 [15] - 尽管面临压力 公司仍将专注于严格的市场管理和维持高水平的全价销售 [16] 更新后的2026财年全年指引 - 基于第三季度超预期的表现 公司上调了2026财年全年展望 预计净销售额为54.0-54.25亿美元 [17] - 从品牌看 HOKA全年收入预计实现中双位数增长 UGG收入预计实现中个位数增长 达到此前预期的高端 [17] - 全年毛利率预计为57% 较此前指引提升约100个基点 这得益于低于预期的关税净影响、有利的定价行动以及强劲的全价售罄率 [18] - 全年营业利润率预计为22.5% 较此前指引提升100个基点 [19] - 全年每股收益预计为6.80-6.85美元 较上年增长7-8% [19] - 2026财年总股票回购预计将超过10亿美元 为每股收益贡献超过20美分 [19] - 全年未缓解的关税影响预计为1.1亿美元 但由于有利的定价和库存时机 净影响估计为2500万美元 [20] 公司近期股价表现 - 过去三个月 公司股价上涨22.6% 超过其所在行业14.3%的涨幅 [23]