文章核心观点 - 作者为独立投资者，通过管理家族投资组合（主要为自我管理养老基金）来提供能产生超额收益的投资观点 [1] - 投资方法为全行业覆盖，只要认为存在相对于标普500指数产生超额收益的潜力即可，典型持股期从数个季度到数年不等 [1] - 研究分析侧重于基于证据的、结构清晰的论点，而非构建长期的现金流折现模型 [1] 研究方法与框架 - 建立并维护电子表格，跟踪公司历史财务数据、关键指标披露、业绩指引与市场共识预期的差异趋势、以及与同行的估值时间序列对比 [1] - 除了公司文件，还密切关注相关行业新闻、报告以及其他分析师对标的的覆盖观点 [1] - 在特定情况下（如CEO变更时），会对关键领导者的背景和过往业绩记录进行深入研究 [1] 估值分析思路 - 很少构建详细的多年财务预测和现金流折现模型，认为其价值有限 [1] - 更倾向于评估公司过往表现，并关注影响DCF估值的五大驱动因素的宏观前景：收入、成本与利润率、现金流转化率、资本支出与投资以及利率（影响折现率/资本机会成本） [1] - 对于以极高TTM或一年前瞻市盈率交易的公司，会使用反向DCF模型来理解其隐含的复合年增长率预期 [1]