文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席 缓解了市场对美联储独立性的担忧 触发美元走高及贵金属市场恐慌性抛售 黄金 白银 铂金 钯金期货价格均大幅跳水[1] - 此次暴跌被分析为多重因素共同作用的结果 包括市场对提名事件的“偏鹰派”预期交易 美元贬值交易逻辑退潮 杠杆头寸过于拥挤引发的强制抛售与获利了结 以及市场对集中持仓风险的全面重估[1][3][4] - 尽管短期存在调整压力 但推动黄金长期上涨的基本面逻辑 如避险与资产多元化需求 全球央行外汇储备多元化趋势 以及私人投资者增配黄金的潜力 并未发生根本性改变 中长期看涨逻辑依然存在[6][7][8] 市场事件与价格表现 - 纽约商品交易所COMEX白银2月期货价格重挫超35% 最低触及每盎司74美元[1] - COMEX黄金2月合约价格下跌超10% 一度逼近每盎司4700美元[1] - 伦敦金属交易所LME铂金和钯金期货跌幅均超过15% 与白银一同进入技术性熊市[1] 价格暴跌的驱动因素 - 市场预期凯文·沃什的提名“偏鹰派” 有助于美元企稳 扭转美元贬值交易 从而打压以美元计价的黄金和白银价格[3] - 暴跌被部分归因于“强制抛售” 白银市场积累了大量的杠杆头寸 价格跳水导致追加保证金通知密集发出 放大了市场波动[1][3] - 贵金属已成为拥挤交易品种 动量交易者处于“严重超买区间” 散户情绪是近期白银价格波动的重要推手 短期获利了结行为并不意外[4] - 市场对集中持仓风险进行全面重估 当所有投资者朝同一方向押注时 即便标的是优质资产 平仓行为也会引发价格抛售[4] 黄金市场的长期基本面 - 2025年全球黄金总需求量首次突破5000吨 对应价值达5550亿美元 创历史新高 较前一年同比增长45%[6] - 全球黄金ETF持仓量增加801吨 创历史第二高年度增幅 其中第四季度增持174.6吨 较去年同期暴增756%[6] - 各国央行全年购金863.3吨 但第四季度购金230.3吨 较去年同期下降37% 购金步伐有所放缓[6] - 避险与资产多元化的投资动机贯穿全年 同时金价走势本身也成为推动投资需求的重要因素[6] - 全球央行存在进一步外汇储备多元化的需求 因特朗普的贸易政策和对外干预行为可能让许多国家对持有美元资产感到担忧[7] - 黄金在一定程度上正在取代平衡型投资组合中的债券配置 以对冲通胀高企和货币贬值的风险 同时地缘政治事件也推升了避风港需求[7] 未来价格展望 - 摩根大通量化分析师提出假设 若私人投资者的黄金配置比例从目前的3%提升至4.6% 理论上金价将升至每盎司8000至8500美元[8] - 短期来看 大宗商品交易顾问及趋势交易者对黄金 白银的持仓已处于严重超买状态 存在投资者获利了结 价格向均值回归的风险[8] - 中长期看 黄金白银回调或可视作买入良机 黄金的长期看涨逻辑仍未改变 每盎司5000美元下方或将是合理的调整支撑位[8]