市场指数表现 - 费城半导体指数(SOX)在1月份上涨12.9% [1] - 标普600小型股指数上涨5.5% [2] - 罗素2000指数上涨，道琼斯运输指数表现居中 [2] - 标普500指数1月份上涨1.4%，历史上1月上涨预示全年上涨的概率超过80% [3] - 道琼斯工业平均指数上涨1.7%，纳斯达克100指数上涨1.2%，纳斯达克综合指数上涨略低于1% [3] - MAG7 ETF基本持平，仅上涨约30个基点 [3] 科技板块内部分化 - 科技板块内部表现分化，呈现“有和没有”的局面 [5] - 半导体板块表现强劲，闪迪上涨140%，美光科技上涨45% [5] - 软件板块表现疲软，下跌14.5% [4] - 部分软件公司股价下跌超过20%，包括HubSpot、Elastic、Intuit和Nano-X Imaging [5] - 部分大型科技股1月下跌，微软下跌11%，苹果下跌4.6%至6%，博通下跌4.3% [4] 行业板块表现 - 能源板块领涨，1月上涨14%，受原油价格反弹至每桶65美元左右推动 [6] - 材料板块上涨，包含黄金、白银和矿业股交易 [6] - 必需消费品、工业、房地产和通信服务板块上涨 [6] - 金融板块表现不佳，受前一两周令人失望的财报影响 [6] - 科技板块勉强收跌 [6] 苹果公司业绩与展望 - 苹果公司预计3月季度营收将增长13%至16%，毛利率指引为48%至49%，非常健康 [17] - 公司对12月季度毛利率影响最小，但预计对3月季度毛利率影响会更大 [19] - 公司看到内存市场价格显著上涨，正在考虑一系列应对方案 [19] - 尽管苹果的AI解决方案被认为低于标准，但iPhone 17系列需求异常强劲，这可能带来定价权 [20] - 中国区营收超出市场共识预期超过20% [33] - 公司管理层在供应链管理方面表现出色，这缓解了市场对内存价格上涨影响毛利率的部分担忧 [18][21] - 与谷歌的战略合作伙伴关系降低了苹果在AI方面的投资风险 [23] - 市场对苹果3月季度的毛利率共识预期为47.5% [40] 人工智能行业动态 - 人工智能的“杀手级”消费者应用尚不明确，这反而可能对行动较慢的苹果公司有利 [26] - 在行业层面，Meta Platforms正受益于使用AI提高广告相关性和数字广告效果 [25] - 有观点认为，像亚马逊、甲骨文和微软这样的公司可能过度依赖OpenAI等初创公司来获得云计算等收入 [28] - 投资者正变得更为审慎，关注AI巨额投资支出的回报问题 [28] 半导体与内存周期 - 内存行业正处于一个“超级周期” [37] - 半导体是“第四次工业革命”的“镐和铲”（基础工具） [38] - 与数据中心建设相关的内存需求增长周期仍处于早期阶段 [38] 工业板块与数据中心主题 - 工业板块去年整体上涨约18%，是表现第三好的板块 [74] - 工业板块内部分化，约5-6只股票受益于数据中心建设主题，表现类似“科技七巨头” [75] - 数据中心建设是工业领域增长的关键驱动力，该主题可能仍处于早期阶段（比喻为棒球比赛的第2或第3局） [78] - 受益于数据中心主题的公司，如Vertiv，预计2026年盈利增长超过40%，2027年增长30%，其市盈率增长比率低于1倍 [82] - 霍尼韦尔正在进行分拆，其大部分企业价值来自航空航天业务，该业务估值可能被低估 [85][87] - 江森自控约15%的销售额来自数据中心冷却，订单强劲，且有新CEO带来运营改善和利润率扩张的预期 [89][92] 贵金属市场波动 - 白银经历了历史性暴跌，单日跌幅超过20%，盘中一度下跌26% [12][13] - 尽管日内暴跌，白银1月份仍上涨19.6% [13] - 黄金价格下跌约5%，至每盎司约5000美元，此前曾触及每盎司5600美元左右 [44][45] - 铜价从伦敦每吨14000美元以上回落 [47] - 贵金属暴跌可能由美元走强、月末获利了结以及巨大的白银空头头寸加剧抛售等因素导致 [14] 美元与美联储人事 - 市场认为美联储主席提名人Kevin Warsh是鹰派人物，尽管他在上次会议上曾支持降息 [7][8] - 美元汇率因此上涨 [8] - 若美元持续走强，可能会对加密货币、大宗商品交易及其他风险敏感领域产生负面影响 [11] - 若新任美联储主席持更鸽派立场并降低利率，可能利好小盘股和风险较高的市场领域，并对美元构成利空 [51] 劳动力市场观点 - 有美联储官员指出，2025年非农就业增长可能几乎为零，与之前十年平均近200万的年增长形成巨大反差 [64] - 观点认为降低利率无法解决劳动力市场的结构性问题，如技能错配 [65] - 新企业申请数量在去年达到500万的历史新高，表明许多人可能选择创业而非求职 [67] 企业盈利展望 - 第四季度企业盈利预计将同比增长10%至12%，高于此前8%的预期，并可能创下历史纪录 [69] - 企业盈利连续三个季度表现远好于预期 [69] 星巴克运营与战略 - 星巴克通过“绿围裙服务”计划提升运营效率，店内平均等待时间从近6分钟缩短至高峰时段低于4分钟 [96] - 公司正在对门店进行快速改造（称为“升级”），以营造温暖、欢迎的氛围 [98] - 公司正推出更具个性化的奖励计划，包括“珍藏级”、“金星级”和“绿星级”会员 [103] - 下午时段被视为一个价值数十亿美元的增量机会，公司将通过推出更多蛋白质和纤维含量高的食品和饮料来把握 [106][111] - 约25%的美国家庭至少有一人使用GLP-1药物，这带来了少食多餐、高蛋白高纤维的消费趋势，星巴克认为其产品能契合这一趋势 [110][111]