市场拥挤交易与极端波动 - 在投资者持仓高度趋同且杠杆累积的市场中，微小的变化也可能引发超乎预期的剧烈震荡，本周热门交易品种的集体走弱导致数万亿美元资金急速转向 [1] - 黄金遭遇数十年来最剧烈下跌，单日重挫逾9%，白银跌幅刷新历史纪录，单日暴跌约27% [1][4] - 美国银行1月基金经理调查显示，做多黄金被视为全球市场最拥挤的交易，持续狂热的需求一度将金价推高至长期趋势线44%以上，溢价水平创下1980年以来新高 [1] 触发市场转向的具体事件 - 周五美元指数创下5月以来的最大单日涨幅，重创美元空头，新兴市场股市相对美股的表现也录得5月以来的最差单日表现 [3] - 美国总统特朗普提名传统鹰派人物凯文·沃什出任美联储主席，其政策立场的不确定性动摇了市场对明确鸽派结果的预期，推动美元反弹并削弱了“货币贬值交易”逻辑 [3] - 周四早盘，金银价格在30分钟内暴跌超7%，尽管随后有所反弹，但颓势已定 [3] 其他拥挤交易面临考验 - 基于券商策略师和财经通讯作者情绪调查编制的白银情绪指数，已飙升至1998年以来的最高水平 [6] - 截至周五前，美元创下八年来最差年度开局，而MSCI新兴市场指数跑赢标普500的幅度创下2022年以来的新高 [6] - 微软公布创纪录的AI相关支出，但其核心云业务增长放缓，引发市场担忧大规模投资需更长时间才能转化为实际收益，股价应声下跌 [6] 逆向投资者的困境与思考 - 部分投资者在去年底开始逆势布局，例如增持美股、减持海外资产，但随着非美资产大涨，该项操作目前尚未见效 [8] - 有观点认为，尽管当前市场趋势与逆向布局方向相悖，但企业利润的持续增长等基本面因素可能最终会发挥作用 [8] - 对于是否应离场，投资者面临两难选择：过早离场可能踏空后续反弹收益，但继续持有则需评估价格进一步下跌的风险 [8] 整体市场表现 - 本周标普500指数结束两周连跌，录得三周来首次周涨幅，并一度突破7000点整数关口 [7]