监管新政 - “含权”二级债基快速审批通道正式启动 旨在推动中长期资金入市并提高公募基金实际权益投资规模和占比 [1][2][6] - 快速通道资格与基金管理人分类评价挂钩 分类评价为A、A-、B的基金管理人及外商独资基金管理人适用 评价为C的基金管理人只能通过普通通道申报 [2][9] - 建立批文动态管理机制以防止囤积 基金公司上报新产品时需确保手头没有已获批但未完成募集的二级债基 [2][9] 产品设计导向 - 将产品权益仓位下限与审批速度挂钩 鼓励基金管理人在5%的最低下限基础上适度提升权益仓位下限 权益仓位下限较高的产品将优先注册 [2][9] - 要求基金公司合理控制“含权”二级债基的首发规模上限 将首发募集规模上限控制在30亿元之内 并做好持续营销 [3][10] 审批效率安排 - 根据产品类型梯级设置审批速度 明确约定股票最低仓位的混合型基金和二级债基原则上15个工作日内完成注册 [6][14] - 股票ETF原则上5个工作日内完成注册 主动管理权益类基金和场外成熟宽基股票指数基金原则上10个工作日内完成注册 [6][14] 市场现状与规模 - “固收+”基金规模持续攀升 截至2025年末 名义“固收+”基金在管规模达2.735万亿元创历史新高 [4][11] - 二级债基是“固收+”核心品类及规模增长主要贡献者 截至2025年末在管规模达1.58万亿元 老产品净申购率维持在50%附近 [4][11] - 二级债基发行活跃 2025年全年发行92只 合计发行规模1103.35亿元 其中18只产品募集规模超20亿元 2026年以来已成立10只 合计募集110.34亿元 [4][11] 行业影响与展望 - 新规有望推动分类评价靠前的机构加快二级债基产品落地 基金公司若能在细分策略上打造差异化优势则有望实现弯道超车 [5][11] - “固收+”赛道竞争或将进一步加剧 差异化布局与风险管控能力成为机构突围的关键 [5][12] - 监管引导、机构发力与市场需求协同推动下 “固收+”产品将持续扩容 为资本市场健康稳定发展注入持久动力 [5][12] - “含权”二级债基快速审批通道落地 有望承接银行体系内大量到期存款的再配置需求 给市场带来增量资金 [6][14]