汇丰控股的宏观策略观点 - 尽管市场持续讨论多元化，但大型股（mega-cap）仍是市场心理的锚点，汇丰建议投资者保持积极的亲风险态度 [1] - 汇丰在股票配置上接近最大超配，同时超配高收益信用债、新兴市场债券和黄金 [1] - 该行认为地缘政治是次要担忧，美国利率、利率波动性和短期增长预期才是真正的市场驱动力 [2] 对市场及板块的具体建议 - 汇丰认为第四季度标普500指数的盈利预期“仍然过低” [2] - 建议投资者从对利率敏感的高贝塔板块轮动，重新转向大型股 [2] - 这一轮动策略将亚马逊置于中心舞台 [2] 亚马逊公司的战略定位与增长 - 作为最具影响力的超大规模云服务商之一，亚马逊处于消费者需求、云基础设施和人工智能的交汇点 [3] - 公司将其2026年资本支出预测从1180亿美元上调至1250亿美元，这是大型股中最高的，反映了AI和云需求的激增 [3] - 分析师目前预测亚马逊2026年增长将超过17%，营收超过1460亿美元 [4] - 对于遵循汇丰策略的投资者而言，亚马逊越来越像是一个长期复利增长标的，而非短期交易品种 [4] 亚马逊的业务概况与市场表现 - 公司已远不止是一家在线零售商，业务涵盖销售、极速物流、内容流媒体和设备制造 [5] - 亚马逊网络服务通过云和AI服务为互联网的很大一部分提供支持 [5] - 公司市值接近2.6万亿美元 [5] - 过去六个月股价上涨3.6%，过去三个月上涨3.9%，过去五个交易日上涨2.14%，反映出在主要盈利催化剂前的信心重燃 [6] 亚马逊的估值水平 - 亚马逊股票目前基于远期调整后收益的市盈率为31.02倍，市销率为3.63倍 [7] - 这两个指标均远高于行业平均水平，表明投资者愿意为公司的规模、增长的可见性以及不断扩大的AI驱动利润池支付溢价估值 [7]