公司转型与战略聚焦 - 英特尔在2025年经历了重大转型，公司面貌已与年初不同，其转型的核心是重新聚焦于人工智能领域 [1] - 尽管转型可能仍处于早期阶段，但第四季度业绩显示公司拥有清晰的路线图、财务纪律以及在AI计算栈领域不断增长的雄心 [1] 第四季度及全年财务表现 - 第四季度营收为137亿美元，同比下降4%；全年营收为529亿美元，与上年持平 [3] - 第四季度每股收益增长15%至0.15美元；全年实现每股收益0.42美元，而2024年为每股亏损0.13美元 [3] - 当季营收和盈利均超过市场普遍预期 [3] - 英特尔代工业务在第四季度录得25亿美元运营亏损，主要原因是英特尔18A制程的早期爬坡 [3] 业务部门进展与技术路线图 - 在客户端计算事业部，公司通过推出基于英特尔18A制程的酷睿Ultra Series 3巩固了地位 [4] - Nova Lake预计将在2026年底前推出，公司相信其客户端路线图能够逐步在AI PC领域夺回市场份额和盈利能力 [4] - 英特尔14A制程开发按计划进行，客户合作已在进行中，管理层预计客户将在2026年下半年和2027年初做出“坚定的供应商决策” [3] 现金流与资产负债表管理 - 尽管全年经调整后的自由现金流为负，但仅在下半年就产生了31亿美元，反映出运营杠杆的改善 [4] - 公司通过涉及Mobileye和Altera的资产货币化、政府资助以及来自软银和英伟达等合作伙伴的战略投资，强化了资产负债表 [5] - 年底现金及短期投资达到374亿美元，并偿还了37亿美元债务，这些举措在高资本密集时期为公司提供了灵活性 [5] 市场表现与前景 - 英特尔股价今年以来已上涨30%，分析师预测其股价在当前水平上仍有上行空间 [2]