地方政府债务规模与增长 - 截至2025年12月末，全国地方政府债务余额约为54.82万亿元，较2024年底增加约7.29万亿元，增长约15% [1] - 2025年地方政府债券年度发行规模首次突破10万亿元，合计发行约10.31万亿元，其中新增债券约5.38万亿元，再融资债券约4.93万亿元 [1][2] - 债务余额增速（约15%）明显高于2025年经济增速（5%）和地方财政收入增速（地方一般公共预算本级收入同比增长2.4%，地方政府性基金预算本级收入同比下降8.2%） [1] 债务结构与管理 - 再融资债券发行规模占近一半，资金用于偿还到期本金、置换存量隐性债务等，以缓解地方偿债压力 [2] - 2025年地方政府债券到期偿还本金约3.03万亿元，其中通过发行再融资债券偿还2.62万亿元，占比约87%，安排财政资金等偿还约0.41万亿元 [2][3] - 地方政府债券支付利息约1.48万亿元，比2024年增加0.13万亿元，同比增长约9.6% [3] 债务成本与期限 - 2025年地方政府债券平均发行期限为15.4年，较2024年增加1年 [4] - 2025年地方政府债券平均发行利率为1.97%，低于2024年的2.29%，融资成本降低 [4] 债务风险与政策背景 - 债务余额增长与一揽子化债政策落地相关，2024年出台总额10万亿元的隐性债务置换计划，其中2024年至2026年每年发行2.8万亿元再融资债券置换存量隐性债务，以实现展期降息 [2] - 截至2024年末，全国政府债务余额92.6万亿元，其中地方政府法定债务余额47.5万亿元，地方政府隐性债务余额10.5万亿元 [4] - 2024年底全国政府负债率为68.7%，低于G20国家平均政府负债率118.2% [5] - 2025年底地方政府债务余额控制在当年批准限额（约57.99万亿元）之内，债务风险总体安全可控 [1] 债务水平与结构建议 - 2025年地方债务余额占国内生产总值（约140.19万亿元）比重约39% [4] - 有观点认为未来应适度控制地方债务规模增长，优化债务结构，如增加一般债占比、降低专项债占比，并可适当加大中央政府举债力度以降低地方负担 [4]