黄金与白银市场近期表现 - 1月30日黄金价格单日跌幅接近13%，创上世纪80年代以来最大单日跌幅 [2] - 1月30日白银价格单日跌幅接近36%，创有史以来最大单日跌幅 [2] - 黄金价格从5500美元跌破4700美元，单日跌去700多美元 [3] 黄金的历史价格表现与周期特征 - 布雷顿森林体系解体后，黄金价格一度站上850美元，随后进入长达20年熊市，从850美元下跌至250美元，跌幅超过70% [6] - 2008年金融危机后，黄金大涨至1921美元，但在2012年至2015年间回撤至1045美元，下跌幅度达45% [6] - 黄金价格在2009年首次升破1000美元，2020年后站上2000美元 [7] - 黄金价格从2000美元涨至3000美元用了500多天，从3000美元涨至4000美元用了200多天，从4000美元涨至5000美元用了100多天 [7] - 作者认为黄金从2000美元涨到5000美元以上是百年一遇甚至千年一遇的行情，不代表其主流历史 [8] - 黄金在历史上大多数情况下表现不佳，且长期处于熊市 [6] 对黄金作为投资品的观点 - 作者认为黄金是“世界上最烂的投资”，因其长期熊长牛短，且历史上大多数时间表现不佳 [6] - 黄金没有利息，也不产生收益，其价格是对未来不确定性和风险的定价，而非对未来收益的判断 [10] - 巴菲特从不投资黄金，因其认为未来不确定性难以判断 [11] - 在黄金上涨周期中，标普500等资产及美国房价的表现远好于黄金 [7] 对市场叙事与预测方法的批评 - 市场将黄金上涨归因于去美元化、地缘风险、央行增持等理由，但这些理由在任何价格点位（如1000、2000、3000、4000美元）都可使用，缺乏针对性 [9] - 市场预测（如喊出6000、8000、10000美元目标价）缺乏严谨的测算逻辑，例如未量化央行增持或地缘事件对价格的具体拉动作用 [9][10] - 作者指出，央行增持黄金的规模以及地缘事件（如美国打伊朗）的发展都具有不确定性 [10] - 市场上存在大量缺乏基本面支撑的“算命”式预测 [10] 对白银市场的观点 - 作者认为白银价格涨至100美元以上是“荒唐”的 [12] - 尽管白银在光伏、新能源车、储能等领域有用途，但其需求、增速和供需缺口可通过成熟的经济学模型计算，100美元的价格无法用当前基本面解释 [12] - 白银此轮上涨被归因于借助短缺叙事进行炒作，且背后可能涉及高杠杆 [12] 与其他投资品的对比 - 过去一年，存在比黄金白银涨幅更大且有坚实支撑的投资品，例如由实际需求和业绩支撑的英伟达股票 [12] - 2025年A股市场有接近500只股票翻倍，100多只翻2倍，10多只翻5倍以上 [12] - 黄金引发关注是因为其长期不涨后突然大涨，这恰恰反衬出其长期表现不佳 [12]