市场行情与价格波动 - 美东时间30日下午，国际市场黄金、白银价格继续大幅下跌，纽约商品交易所4月黄金期价一度跌破每盎司4800美元关口，跌幅超过10% [1] - 纽约商品交易所3月白银期价一度跌破每盎司80美元关口，跌幅超过30% [1] - 现货白银价格一度暴跌36%，创出历史最大日内跌幅，现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中跌穿每盎司4700美元，遭遇40年来单日最大跌幅 [1] 价格下跌原因分析 - 金价冲高回落，主因近期国际金价上行速度过快，叠加市场严重超买，引发资金获利了结离场 [3] - 大幅波动主要源于市场情绪的变化以及获利盘的回吐，大跌之前的交易非常拥挤，期货和现货之间存在较大价差，已经积累了很大风险 [3] 短期市场前景展望 - 短期内地缘政治风险还位于高位，且美国政府将再次面临部分“停摆”的风险，市场避险情绪对金价仍有支撑 [3] - 特朗普已提名凯文·沃什为下任美联储主席，短期美元或将继续反弹，对金价造成扰动 [3] 中长期趋势与定价逻辑 - 本轮金价的上涨已明显超越传统避险交易范畴，市场对全球风险的定价方式正在发生变化 [4] - 定价不再局限于单次冲突或危机，而是将地缘政治风险、美元信用风险、美联储独立性风险、美国债务可持续风险等视为长期存在的结构性变量，形成持续的风险溢价 [4] - 2026年年初，由于美国通胀持续上行，美国增长边际改善，美联储可能放缓宽松节奏，或对黄金表现形成阶段性压制 [4] - 随着2026年5月新的美联储主席就职，2026年下半年美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供新的支持 [4] - 未来黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动 [4] - 上述逻辑同样适用于白银等商品，由于白银的市场规模更小，流动性相对更低，价格波动幅度可能会大于黄金 [4]