公司2025年财务业绩概览 - 恒隆集团2025年总收入为104.14亿港元，同比下跌11% [1] - 整体营业溢利为68.36亿港元 [1] - 物业销售收入大幅下降83%至2.64亿港元，是总收入下滑主因 [1] - 股东应占基本纯利同比上升3%至24.07亿港元，每股基本盈利1.77港元 [1] - 租赁业务作为核心收入来源，恒隆集团与恒隆地产的总租赁收入分别同比下跌2%及1%至98.53亿港元及93.89亿港元 [2] 物业销售与土地策略 - 公司在售物业不多，包括蓝塘道项目、武汉恒隆府、昆明君悦居等，项目素质高且售价不低，销售需等待时机 [1] - 公司不会放弃拿地，但参与竞拍的前提是地价合理并符合入市标准 [2] - 公司当前首要目标是减债，先做好现有项目，之后再考虑扩张 [2] 内地零售租赁业务表现 - 内地零售业务租赁收入约48.71亿元，同比增长1%，扭转了2024年的下跌趋势 [3] - 上海恒隆广场与港汇恒隆广场表现稳定，租赁收入分别为16.61亿元（同比涨1%）和11.97亿元（同比涨2%） [3] - 无锡恒隆广场、大连恒隆广场经营表现向好，租金收入分别为5.02亿元和3.31亿元，同比均实现10%以上增长 [3] - 武汉、沈阳的商业项目面临显著经营压力，两大商场租金收入跌幅均超30%，租户销售额亦大幅下滑（武汉跌23%，沈阳跌54%） [3] - 管理层认为内地零售业务在2025年呈现轻微的V型复苏，第四季度客流和零售额几乎都创下新高，并对2026年开局持积极预期 [3] 内地办公楼租赁业务表现 - 内地6个办公楼项目收入整体同比下降7%至12.23亿元，年末出租率下降4个百分点至80% [4] - 住宅及服务寓所的租赁收入约9800万元，同比减少23% [4] - 内地写字楼供应持续增加，且外资暂无扩张迹象，而公司甲级写字楼租户以外资企业为主 [5] - 当前首要任务是维持出租率，需与现有租客重新协商租约条款 [5] - 管理层预计写字楼市场的困难时期还会维持18-24个月，之后市场会慢慢企稳 [5] - 认为若有更多外国元首到访中国并带动外资回流投资，内地甲级写字楼市场可能出现逆转和发展机遇 [5] 香港市场与住宅业务 - 2025年下半年香港住宅市场明显回暖，原因包括利率回落、资金流动性宽松，以及去美元化操作使资金流入港币或港股（港股涨至27000多点） [2] - 当房价调整到合理水平且利率回调时，有资金回流住宅市场，公司对剩余住宅项目有信心 [2] 公司战略与发展展望 - “恒隆V.3”战略是公司为增长铺排的重要举措，聚焦于核心城市扩展业务、提升顾客体验，围绕现有项目进行“再投资” [5] - 推行该战略所需资金远低于以往买地建房（仅需约十分之一资金），无需投入百亿级别 [5] - 2025年启动或公布的主要项目包括：昆明恒隆广场尚义街项目、杭州恒隆广场扩展项目、无锡恒隆广场扩展项目，以及上海南京西路1038号商业运营项目 [5] - 推行此战略是因为市场本身已经发生了变化 [6] - 公司董事长对大陆办公楼市场中长远期仍有机会，并对2026年发展持审慎乐观态度 [1]