行业整体业绩概览 - 截至2026年1月31日，大部分A股上市房企已披露2025年业绩预告，地产房剑统计了其中52家公司的信息 [1] - 在统计的52家房企中，2025年预亏的有40家，占比超过八成 [1] - 预亏房企涵盖了民企、国企、央企等各种性质，亏损与房企性质已无关联 [7] 大规模亏损企业分析 - 有5家房企预亏超百亿元，分别为：万科（预亏820亿元）、华夏幸福（预亏160亿元至240亿元）、绿地控股（预亏160亿元至190亿元）、华侨城（预亏130亿元至155亿元）、金地集团（预亏111亿元至135亿元）[1][2] - 万科成为“亏损王”，其2025年预亏820亿元，2024年亏损494.8亿元，两年合计亏损近1315亿元，相当于亏掉了2019年至2023年五年的利润总和 [3] - 除上述5家外，荣盛发展、信达地产、金融街等房企预亏额度也较高，基本都在50亿元以上 [5] - 在40家预亏房企中，华发股份、西藏城投、中国武夷、沙河股份、三湘印象、香江控股、津滨发展属于由盈转亏 [6] 盈利及扭亏企业情况 - 统计中有12家房企预计2025年盈利 [12] - 金科、保利发展、招商蛇口预计盈利超10亿元 [12] - 金科预计2025年归母净利润为300亿元至350亿元，但其2024年亏损319.7亿元 [12] - 金科的大幅盈利主要源于重整成功带来的收益，包括债务豁免收益及股权处置导致的超额亏损转回投资收益等，预计重整收益约680亿元至700亿元 [13] - 扣除非经常性损益后，金科实际亏损290亿元至350亿元 [14] - 大名城、中华企业、深深房、粤宏远、渝开发在2025年也实现了由亏转盈 [19] 重点未预告及港股企业 - A股上市房企中，滨江集团与新城控股未发布业绩预告 [20][21] - 滨江集团2025年前三季度净利润23.95亿元，同比上涨46.6%，其2025年净利润规模可能超越保利和招商蛇口，具体取决于计提减值规模 [22] - 新城控股2024年净利润为7.524亿元，未发布预告说明其2025年净利润不存在为负或同比变动超50%的情况 [23] - 港股市场中，中海、华润预计盈利规模较大，龙湖集团与绿城中国的盈利情况值得关注，龙湖2025年上半年净利润32.16亿元，绿城为2.099亿元 [24] 业绩变动核心原因 - 房企普遍亏损的原因包括房价下降带来的结转亏损以及计提存货减值 [9] - 市场持续下行导致房企需连续多年计提减值 [10] - 保利发展2025年净利润预计10.26亿元，同比降幅超70%，主要原因之一是计提了约69亿元的减值，若不考虑减值因素，其净利润约为52亿元 [16][17][18] - 招商蛇口2025年净利润预计10.05亿元至12.54亿元，同比也出现大幅下降 [16] - 部分国企平台公司因前两年托底拿地，在当前市场下行中压力更大 [8] 其他市场情况 - 除A股外，港股市场也有多家房企大幅亏损，如碧桂园、融创中国在2025年上半年也预亏超百亿元 [11] - 部分已从A股退市至老三板的房企同样大幅亏损，例如2025年前三季度阳光城亏损44亿元、中南亏损38.43亿元、蓝光亏损34.16亿元 [11]