贵金属市场行情 - 2026年1月31日，现货白银价格一度暴跌36%，创历史最大日内跌幅；现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中跌穿每盎司4700美元，创40年来单日最大跌幅 [1] - 截至1月31日盘中，伦敦金现货黄金报4860美元/盎司，跌幅超9%；COMEX黄金期货报4907.5美元/盎司，跌8.35% [1] - 截至1月31日盘中，伦敦银现货报84美元/盎司，跌幅超25%；COMEX白银报85美元/盎司，跌幅超25% [1] - 具体数据显示，伦敦金现报4880.034美元/盎司，下跌497.126美元，跌幅9.25%；伦敦银现报85.259美元/盎司，下跌30.607美元，跌幅26.42% [2] - COMEX黄金期货报4907.5美元/盎司，下跌447.3美元，跌幅8.35%；COMEX白银报85.250美元/盎司，下跌29.179美元，跌幅25.50% [2] - 上海期货交易所(SHFE)黄金报1079.28元/克，下跌117.64元，跌幅9.83%；SHFE白银报24832元/千克，下跌5087元，跌幅17.00% [2] 价格急跌原因分析 - 直接触发因素是市场对美联储货币政策预期突变，美国总统特朗普提名前理事凯文·沃什为下任美联储主席，市场预期其将推行鹰派政策 [2][3] - 沃什持鹰派货币政策立场，可能通过降息配合美联储资产负债表的大幅缩表操作回收美元流动性，进而推动美元走强、压制金价走势 [3] - 市场普遍认为美联储未来一年降息幅度大致集中在50个基点至100个基点之间，但沃什主张通过缩表手段控制通胀，意味着政策可能从宽松转向紧缩 [4] - 美元指数持续走强，1月22日曾触及98附近高位，1月31日回升至97，整体维持在近年高位区间，压制了以美元计价的黄金白银价格 [5] - 此前支撑金价的地缘政治风险（美伊紧张局势）有所缓和，使得作为避险资产的黄金所面临的“紧绷弦”暂时松弛，前期买入的投资者纷纷平仓锁利 [5] - 价格急跌与投资者在年初黄金、白银创纪录上涨后获利了结有关，2026年初涨幅显著积累大量获利盘，流动性薄弱阶段易受负面信号冲击引发集中平仓 [5] - 技术面超买及获利了结压力集中释放，短期投资泡沫破裂，市场抛售行为传导至黄金ETF市场，白银因具备较强金融属性跟随黄金出现波动 [5] 市场情绪与资金流向 - 美国黄金ETF的波动率指数已接近2020年的水平，波动率高企显示市场情绪紧张且分歧巨大，容易放大价格波动 [5] - 美国黄金ETF波动率指数昨日达到44.08%，与2020年疫情初期48%的高位十分接近，显示当前市场波动幅度相当之大 [9] - 2026年1月最后一周的全球黄金ETF资金净流入额超过65.5亿美元，而净流出额只有19.1亿美元，净流入是净流出的三倍以上，净流入额也基本是本世纪以来的次新高 [9] - 全球黄金ETF资金流向表明机构投资者的长期信心尚未完全动摇，机构对黄金的信心尚未完全动摇，仍存在一定支撑 [6][9] 后续市场走势展望 - 短期来看，金价尚未见底，此次下跌是短期超买后对过热情绪的快速修正，恐慌性抛售未完全释放，金价或将继续下探 [6] - 中长期而言，黄金牛市逻辑并未改变，全球央行购金、地缘避险需求、去美元化趋势不变，叠加降息大方向未改，当前仅是牛市中的阶段性调整 [6] - 黄金的三阶段牛市格局并未改变，预计后续还会有所表现 [9] - 白银方面，昨日价格支撑位在84.7美元，其后续走势需重点观察工业需求变化，当前工业需求未出现显著增加，短期大概率不会有大幅波动 [9] - 中金公司分析指出，由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，因此黄金牛市可能并未结束，但在价格脱离基本面后市场波动或明显增大 [9] - 中金公司预期2026年初，由于美国通胀持续上行及增长边际改善，美联储可能放缓宽松节奏，或对黄金表现形成阶段性压制 [10] - 展望2026年下半年，随着5月新美联储主席就职及美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供新的支持 [10] - 未来黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动，上述逻辑同样适用于白银 [10] - 由于白银的市场规模更小，流动性相对更低，价格波动幅度可能会大于黄金 [10] - 投机情绪是否降温、价格能否企稳，核心取决于两大关键因素：一是地缘政治风险会否再度升级，二是美联储新任主席的政策路径是否进一步明朗 [10] 行业需求背景 - 世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，持续的地缘政治和经济不确定性推动了黄金投资需求的大幅攀升 [10] - 2025年全年黄金需求总金额达5550亿美元 [10] - 展望2026年，经济和地缘政治不确定性几乎没有缓解迹象，2025年强劲的黄金需求势头有望延续 [10]