贵金属价格暴跌 - 伦敦金在1月31日收盘报4865.35美元/盎司，单日下跌9.45%，创下近40年以来最大跌幅 [1] - 白银收跌26.77%至84.7美元/盎司，创下自1980年年初以来的最大单日跌幅，现货铂金和钯金分别重挫约18%和15% [1] - 1月份现货黄金价格累计上涨约13%，但在1月最后一个交易日一度下跌超12%，从5400美元急转直下并一度跌破4700美元 [12] 市场交易实况与供应链反应 - 深圳水贝市场的金条价格从1月29日的每克1200多元人民币跌至1月31日的1126.5元人民币，商家报价为大盘价加工费，每克到手价1141.5元，较前日下跌超过50元 [3] - 部分料商在价格暴跌后选择锁仓暂不出货，导致市场出现“料不好拿”和缺货的情况 [1][2][4] - 料商减少出货的原因包括：金价暴跌导致其高价购金面临亏损风险，以及临近春节接料过多无法处理 [6] - 有商家表示，由于金价波动剧烈，部分商家不敢轻易销售金条，甚至通过增加手工费来应对风险 [7] 投资者与交易者受损情况 - 有使用高杠杆（如2000倍杠杆平台）的交易者在追空操作中爆仓，市场剧烈波动导致其亏损 [10] - 购买银行积存金的投资者也受到波及，有投资者因价格暴跌，单日亏损达8万元人民币，其账户从浮盈5.5万元转为亏损4万元 [11] - 黄金交易交流群中有投资者反映前期盈利回吐，并讨论是否抄底或离场 [10] 价格暴跌的直接诱因 - 市场普遍认为，特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席是触发黄金价格暴跌的直接因素，因其政策立场相对“鹰派” [14] - 沃什主张缩表、强调货币纪律、对宽松政策持审慎态度，其提名改变了市场对美联储未来宽松政策路径的预期，引发了对紧缩预期的重定价 [14] - 该提名推动美元指数大涨0.9%，10年期美债收益率升至4.24%，对黄金等无息资产构成压力 [12][14] 市场波动性分析 - 1月份黄金的隐含波动率大幅飙升，沪金主力平值IV和CBOE黄金ETF波动率均突破40，指示市场波动加剧 [16] - 1月黄金单月涨幅一度达到20%，积累了大量的获利了结动能 [16] - 有分析指出，黄金波动率已处于2008年以来90%以上的分位数，短期震荡与回调风险显著上升 [17] 后市展望与中长期支撑因素 - 短线来看，价格在超涨后可能进入3至6个月的技术性调整期 [17] - 中长期机构共识偏向“温和牛市延续但涨幅收敛”，支撑因素包括：美联储降息周期改善无息资产机会成本、央行持续购金、地缘政治及“去美元化”叙事 [17] - 2025年全球黄金需求首次突破5000吨，达到5002吨的历史新高，投资需求（激增84%至2175吨）取代珠宝消费成为最大需求来源，其中黄金ETF结束连续四年流出，增加801吨 [18] - 央行购金在2025年达到863吨，虽较前几年放缓但仍保持相对高位，同时金条和金币购买量跃升16%至1374吨，创12年新高 [18] - 白银额外受益于工业需求及连续第五年的供应缺口（约9500万盎司） [17]