美国国债规模与增长 - 美国国债总额在2026年1月下旬已正式突破36万5千亿美元大关 [3] - 当前债务增速极快 被形容为“坐上了火箭” [3] - 美国国会预算办公室预计 到2034年公众持有的债务将达到国内生产总值(GDP)的116% 为二战以来最高水平 [7] 债务持有结构与违约风险 - 约四分之三的美国债务由国内持有人持有 包括养老金、共同基金及美联储自身 [5] - 这种持有结构意味着 若发生债务违约 首当其冲的将是美国国内民众与金融机构 [5] - 分析认为美国绝不会主动违约 因为那等同于“自杀” 代价无法承受 [5] 财政支出与利息负担 - 利息支出已成为美国财政支出中最扎眼的项目 在某些月份甚至可与或超过国防预算 [3] - 光是去年的利息支出就超过了1万亿美元 [9] - 高利率环境正像“抽水机”一样抽干美国的财政余力 [7] 债务可持续性与市场心态 - 当前财政模式依赖“寅吃卯粮”和“借新还旧”来维持 [7] - 投资者持续购买美债 主要原因是目前缺乏更好的替代品 这种信任建立在“没有选择的无奈之上” [7][14] - 市场心态矛盾 谈论违约的人变多 但真正敢大规模离场的人尚少 [14] 潜在后果与系统性风险 - 若全球投资者对美元或美债收益率失去信心 “借新还旧”的机器可能因缺油而卡死 [7] - 若美债无法维持 将不是单一国家倒闭 而是全球信用体系的一次彻底重构 [14] - 若通过大规模印钞来偿债 将导致货币购买力崩溃 是“饮鸩止渴” 会动摇美国赖以生存的根基 [11] 未来展望与政策困境 - 美国面临高难度平衡：需同时维持庞大军费、国内福利并按时支付利息 [9] - 未来可能的政策选择是牺牲本国福利或让全世界共同买单 根据其以往行事风格 答案不难猜测 [16] - 当前局面被比喻为水位在涨、补强速度赶不上裂缝扩张速度的“大坝” [12]