制造业PMI总体表现 - 2026年1月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落 [1] - 1月制造业PMI回落主要源于季节性扰动与需求不足叠加的短期现象，春节临近导致企业提前停工、生产节奏放缓，建筑业淡季间接拖累需求，内外需偏弱是核心基本面制约 [1] - 剔除2023年极端值后，过去十年中1月制造业PMI指数呈现“八降二升”，平均下行0.3个百分点 [1] - 尽管总体PMI回落，但企业生产继续扩张，生产指数为50.6%，高于临界点 [1] 高技术制造业表现 - 高技术制造业是1月数据中的一大亮点，其PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平 [2] - 高技术制造业走强是制造业向高质量转型的必然结果，核心驱动力包括政策端的研发费用加计扣除、专项补贴及资本市场融资支持，供给端的企业研发投入增加、数字化转型与产学研融合加速、关键核心技术攻关突破，以及需求端的国内消费升级与全球绿色转型带动高端及新能源产品需求 [2] - 高技术制造业已成为稳定工业增长的“新引擎”，带动上下游产业链升级，有助于在全球产业链重构中提升国际竞争力，并创造更多高附加值就业岗位，推动产业结构向价值链中高端迈进 [2] - 高技术制造业的持续领跑是产业结构优化的体现，更是经济高质量发展的核心动力 [2] 非制造业与服务业表现 - 1月份非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，主要受建筑业等行业景气度下降等因素影响 [2] - 1月份服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.2个百分点，景气度小幅回落 [3] - 服务业中，货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高 [3] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点，表明服务业企业对近期市场发展信心有所增强 [3] - 服务业景气度小幅回落主要与元旦假期过后、春节来临前居民旅游出行等服务消费进入淡季有关 [3] - 金融相关行业活跃度较高主要受银行年初信贷投放大幅增加、股市高位运行等因素影响 [3] 未来展望与驱动因素 - 受全球AI投资热潮升温等因素带动，1月出口仍可能处于较高水平，对制造业生产形成一定支撑 [1] - 短期看，春节后企业集中复工复产，叠加逆周期调节政策有望加码，2月PMI大概率稳中有升 [3] - 中期看，政策对制造业的支持力度持续，高技术与装备制造业的扩张韧性将带动整体复苏，全年PMI预计稳定在荣枯线上方，呈现短期修复、中期稳升态势 [3] - 随着稳增长政策落地与市场需求逐步恢复，制造业PMI有望趋稳回升，高技术制造业将继续成为经济增长的重要动力 [4] - 后期制造业景气度将主要受出口增速变化、国内房地产市场走势，以及稳增长政策出台节奏和力度等因素牵动 [4]