2026年1月PMI数据总体表现 - 制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，再度回落至荣枯线以下 [2] - 建筑业商务活动指数为48.8%，较前值52.8%大幅回落4.0个百分点 [2][6] - 服务业商务活动指数为49.5%，较前值49.7%微降0.2个百分点 [2] 分项指数与结构特征 - 生产指数为50.6%，高于临界点但环比下降1.1个百分点 [4] - 新订单指数为49.2%，环比下降1.6个百分点；新出口订单指数为47.8%，环比下降1.2个百分点 [4] - 主要原材料购进价格指数升至56.1%，出厂价格指数升至50.6%，后者为近20个月来首次升至临界点以上 [4] - 大型企业PMI仍位于扩张区间，而中小型企业PMI在收缩区间低位运行，分化加剧 [3][4] - 高技术制造业PMI连续两个月位于较高水平，装备制造业保持在扩张区间 [4] - 消费品行业和高耗能行业处于收缩区间，景气水平回落 [4] - 战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）处于荣枯线以上 [5] 数据回落原因分析 - 春节时间偏晚导致企业在12月存在抢订单、抢生产行为，对1月需求形成一定透支 [3] - 需求端高频指标走弱，如地产销售和汽车等耐用品消费，显示内需恢复动能不足 [3] - 低温天气、春节假期临近等季节性因素产生影响 [5][6] - 多数地方两会尚未结束，可能导致部分开年工作和项目部署略有滞后 [5] - 经济内生修复基础不稳固，内生动能不足，政策效果尚不明显 [3][5] 专家观点与政策展望 - 1月PMI不及近年春节前一个月同期平均水平，降幅强于季节性 [3] - 当前经济下行压力仍然较大，下行斜率和整体压力仍大 [5] - 各地正从追求“增速”向注重“提质”转变，多数已召开两会的地方下调或维持了2026年增长目标 [5] - 建筑业PMI大幅回落，反映出地方项目建设节奏偏慢、投资意愿尚待提振 [6] - 2026年宏观政策将更加积极有为，财政金融促内需一揽子政策已推出，旨在扩大内需 [7]