核心观点 - 尽管微软发布了强劲的2026财年第二季度业绩，但其股价出现下跌，这似乎是一种过度反应，可能创造了买入机会[1] - 股价下跌主要归因于公司提高了运营费用指引以及对OpenAI的依赖[1] - 基于其增长前景和当前的估值水平，此次股价回调可能被视为一个买入时机[7][8] 财务业绩摘要 - 公司2026财年第二季度总营收同比增长17%，达到813亿美元，调整后每股收益同比增长24%至4.14美元[3] - 业绩超出分析师共识预期的803亿美元营收和3.97美元每股收益[3] - 公司预计2026财年第三季度营收将在806.5亿美元至817.5亿美元之间，而分析师预期为811.9亿美元[6] 各业务部门表现 - 智能云业务：营收同比增长29%至329亿美元，其中Azure收入飙升39%（按固定汇率计算增长38%）[2][4] - 这是Azure收入连续第10个季度增长达到或超过30%[2] - 生产力和业务流程：营收同比增长16%至341亿美元，包含Microsoft 365和LinkedIn[4] - Microsoft 365商业版收入增长17%[5] - Microsoft 365消费者版云收入增长29%，得益于前期提价和6%的订阅用户增长[4][5] - LinkedIn收入增长11%[5] - Dynamics收入增长19%[5] - 更多个人计算业务：营收同比下降3%至143亿美元[5] - 搜索和新闻广告业务收入增长10%[5] - Windows OEM和设备收入增长1%[5] - Xbox收入下滑5%[5] 增长驱动因素与前景 - Azure云业务：是公司最主要的增长引擎，持续受到计算能力和人工智能服务需求的推动[2] - 商业预订：同比飙升230%，主要由OpenAI和Anthropic的大额承诺所推动[2] - Copilot AI助手：发展势头强劲，日活跃用户同比增长10倍，席位增长160%[7] - Azure指引：公司预计第三季度Azure收入按固定汇率计算将增长37%至38%[6] - 与OpenAI的关系：紧密的合作关系确保了未来几年强劲增长的持续性[7] 估值与市场数据 - 公司当前股价为430.29美元，市值达3.2万亿美元[2] - 基于2026财年（截至2026年6月）分析师预估，其股票远期市盈率为26倍，基于2027财年预估则为23倍[7] - 考虑到公司产生的增长，其股价具有吸引力[7]