市场行情与价格变动 - 1月最后两个交易日，金银市场出现恐慌性抛售，黄金价格最大回撤幅度达12%，白银价格跌幅一度超过35% [1] - 国内品牌金饰价格同步下调，以周大福为例，1月31日足金饰品报价降至1625元/克，工艺金条价格回落至1425元/克，相比1月29日价格分别下跌81元/克和71元/克 [1] - 两天内，多数产品单克价格回落幅度在80元左右 [2] 短期价格暴跌的直接诱因 - 美股回落引发连锁流动性挤兑，微软财报未达预期致使核心圈资产价格下跌，恰逢金银交易呈现极端趋同和超买，从而引发多杀多行情 [2] - 市场波动率逼近历史极值，截至1月29日，黄金ETF波动率攀升至46.02%，接近2020年疫情时的极值48.98% [2] - 金价上涨斜率罕见，自1968年以来单月涨幅超过20%仅出现8次，1983年后从未出现，市场过热导致投机资金存在止盈动力 [2] 政策面影响因素 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，市场解读其政策立场更偏“鹰”派，可能更强调通胀约束并倾向推进资产负债表收缩，导致货币再宽松的空间与节奏面临再评估 [3] - 短期市场关注点包括凯文·沃什的国会听证与政策立场、美国政府再次部分“停摆”的进展，以及即将公布的美国非农数据 [4] 市场情绪与资金行为 - 贵金属市场呈现极端趋同态势，多项指标显示超买情绪爆棚 [2] - 临近春节假期，亚盘资金可能会陆续减仓离场，待年后再重新布局，导致调整阶段或将持续至2月中下旬，期间价格波动幅度可能收窄 [3] - 多空双杀的“A”顶行情会使资金在短期内难以重新规划入场策略 [3] 中长期基本面支撑因素 - 全球高债务与财政约束加剧，使得主权信用与通胀尾部风险难以显著降低，地缘不确定性与国际货币体系多极化趋势将抬升对黄金的战略配置需求 [4] - 白银在能源转型与AI等结构性需求支撑下，叠加部分环节供给弹性有限与现货偏紧特征，供需矛盾难以在短期内显著缓解 [4] - 金银价格在完成阶段性调整与预期再定价后，仍具备重回上行通道的基础与空间 [4]