全球资本流动格局变化 - 全球资本正在重新布局，核心逻辑改变，“下一个中国”还是中国[1] - 2025年美元指数贬值10%，同期境外资金流入中国股市达506亿美元，远超2024年全年的114亿美元[2] - 地缘政治呈现“东稳西荡”格局：西半球美国对欧盟关税威胁等事件不断，东半球中国与加拿大达成贸易协议、德国拟扩大新能源汽车补贴、英国首相计划访华[2] 避险资产与货币体系变迁 - 美元避险属性受质疑，2025年美国资产遭抛售时，美元与标普500指数相关性飙升至极端正值[4] - 黄金在全球央行外汇储备中占比已升至25%左右，每年进口量几乎翻倍，波兰央行提出以“绝对吨数”为目标[4] - 人民币在双边贸易结算中占比持续提升，离岸人民币债券发行量创历史新高，反映全球货币体系信任锚点转移[6] 中国经济双轨发展态势 - 2026年“十五五”开局，中国经济呈现传统板块调整与新质生产力迅猛增长的双轨态势[8] - 房地产市场调整未结束，房价下行幅度约30%，历史泡沫破灭后下行幅度通常达60%-80%[8] - 中国居民财富中房产占比约六成，新经济企业上市后股市在居民财富中占比仍极低[8] 宏观政策与新兴产业发展 - 2026年宏观政策定调“温和扩张”，消费刺激国补规模不低于2025年的3000亿元，新增智能眼镜等AI应用产品补贴[10] - 房地产纾困采用“试点城市+按揭贴息”模式，瞄准理性购房需求[10] - 2025年10月新能源汽车月度新车销量首次超过汽车总销量的50%，12月该比例达52.3%[12] - 人形机器人为代表的具身智能产业规模正以超50%的增速跨越式发展[12] - 国家正谋划推进一批围绕新能源、新材料、航空航天等高技术产业的标志性引领性重大工程[12] 核心投资赛道聚焦 - 2026年资本将聚焦AI与绿色转型等领域[14] - AI投资正从模型训练转向实际应用场景，2026年可能成为AI应用商业化加速的元年[14] - 中国的优势在AI应用端，“国产替代”有望成为2026年及未来五年最重要的投资主线[16] - 中国已建成全球最大可再生能源体系，每用3度电有1度是绿电，每5辆电动汽车有2个充电桩[16] - 实现“双碳”目标所需投资占GDP比重超2%，将催生巨量投资需求[18] - 储能领域从2025年三四季度开始均已触底回升[18] - 航空航天领域被认为是未来重要的竞争领域[18] 投资策略与创新高地 - 投资者可采取“杠铃策略”：一端押注科技和AI等高成长股，另一端配置保险、优质银行股、公用事业等高股息资产[18] - 中国全球百强创新集群数量连续3年居世界第一，北京、上海、粤港澳大湾区国际科技创新中心正在加速打造[20]