欧元汇率走势与市场表现 - 截至1月31日，欧元对美元汇率为1比1.19，在1月27日曾一度突破1比1.20，为2021年6月以来最高水平 [1] - 在过去一年中，欧元对美元累计升值约14.4% [1] - 摩根士丹利预测，欧元对美元汇率可能在2026年第二季度达到1比1.23 [4] 汇率变动对宏观经济的影响 - 2025年11月，欧元区出口额约为2402亿欧元，同比下降3.4%，贸易顺差从2024年11月的154亿欧元缩减至99亿欧元 [2] - 2025年12月，欧元区通胀率降至1.9%，低于欧洲央行2%的目标 [2] - 欧洲央行预测，若欧元对美元汇率升至1比1.21，将在2026年使通胀率和实际GDP增速下降约0.1个百分点 [3] - 按贸易加权基础计算，欧元升值5%可能减少欧元区出口约1.5%，并削减经济增长0.3个百分点 [4] 对欧洲企业及行业的冲击 - 欧元升值直接削弱欧洲制造业出口竞争力 [2] - 德国作为出口导向型经济体，其产品在国际市场上的价格竞争力因美元走弱而下降 [2] - 德国批发和外贸协会指出，中型企业对冲能力有限，更难应对汇率波动带来的成本上升 [2] - 欧元对美元汇率每上涨5%，将削减明晟（MSCI）欧洲指数年度收益约1.5至2个百分点 [4] 欧洲央行的政策考量与市场反应 - 多位欧洲央行政策制定者对欧元快速升值表达担忧，认为其可能进一步压低物价增长，并迫使央行重新评估货币政策立场 [1] - 市场分析认为，欧元升值主要受到美国经济政策不确定性以及投资者避险情绪的推动 [1] - 意大利欧洲政策制定研究所分析指出，欧洲长期利率高于名义经济增速，而美联储缩表放缓使美元相对宽松，推动资金流入欧元区市场，加剧欧元升值 [3] - 欧洲央行行长拉加德指出，由于欧元债券和股票市场规模有限，金融体系难以完全吸收短期资金流入，进一步加大欧元升值压力 [3] - 荷兰国际集团分析认为，通胀走低和经济增长受阻或成为欧洲央行进一步降息的理由 [3]