2025年房地产行业业绩预告及市场展望 - 多家券商指出，尽管2025年房企利润表现承压，但市场已出现积极信号，预计2026年房地产市场有望逐步止跌回稳 [1] - 根据统计，A股地产板块78家企业中，58家预亏，总归母净亏损2397.5-2060.4亿元；5家预减，总归母净利润22.7-25.4亿元，较2024年下降75%-78%；6家预增，总归母净利润17.6-19.4亿元 [3] - 综合来看，A股地产板块2025年归母净亏损1984.2亿元-1455.0亿元，而2024年为归母净亏损1614.0亿元 [3] 业绩下滑原因与市场积极信号 - 业绩下滑主因是结转项目毛利率下降及针对存货计提跌价准备，这是过去几年市场调整的客观呈现结果 [3] - 截至2025年12月，70个大中城市新房和二手房价格指数较高点分别下跌12.6%和21.3% [3] - 积极信号包括：主要城市二手房挂牌量略有下行；权威媒体发文强调房地产政策应一次性给足，有效提振购房人信心 [4] - 行业基本面底部正逐步临近，新开工自2021年高点以来已下降75%，二手房房价自2021年高点以来已下降40% [4] - 主流房企存货减值压力逐步释放，2019-2025上半年主流房企累计资产及信用减值损失占比存货均值达8%，部分房企如新城控股、金地集团、中国金茂的减值占比更高 [4] REITs市场发展对行业的积极影响 - 2026年1月底，8单总计估值321亿元的商业不动产REITs发行挂网，预计募集规模总计315亿元，涉及运营净收益总计16.5亿元 [5] - 商业不动产REITs推出后，市场发行审批效率明显提升，优质资产证券化速度加快 [5] - REITs发展有助于夯实房地产企业资产负债表，减轻债务负担，同时为投资者提供优质低波权益资产 [5] - 行业主要融资性现金流入正从以信用债为主转向以项目融资为主，有助于解决企业资产和负债错配的矛盾 [5] 行业前景与投资策略 - 2026年房地产市场具备止跌回稳的基础，房价止跌回稳是房企资产负债表修复的关键 [4] - 居民部门现金流量表保持良好，净流入健康向上，为未来企业经营性现金流净流入持续修复提供底气 [5] - 政策面基调更趋积极，强调稳定房地产市场、地产金融属性及居民资产负债表 [6] - 房地产供给侧深度出清，行业格局显著优化，预计优质房企盈利修复将更早、更具弹性 [6] - 当前板块配置创历史新低，部分优质企业PB估值或绝对市值已处于历史低位，板块已具备吸引力 [6] - 投资策略建议围绕“经营性资产”主线布局，具备核心资源和运营能力的开发企业显著占据优势 [6]